本期要點：

一(yī)、政策動态

（一(yī)）國資(zī)委要求關注房地産信托等風險

（二）最高院出手支持爛尾樓業主

（三）彙豐不支持平安資(zī)管戰略重組提議

二、行業訊息

（一(yī)）信達介入貴州城投化債

（二）超75%債權人支持融創境外(wài)債重組

（三）江西銀行去(qù)年不良貸款暴漲27億元

來源：浙商(shāng)資(zī)産研究院

一(yī)、政策動态

（一(yī)）國資(zī)委要求關注房地産信托等風險國務院國資(zī)委發布《關于做好2023年中(zhōng)央企業違規經營投資(zī)責任追究工(gōng)作的通知(zhī)》提出，2023年，各中(zhōng)央企業要将當年辦結的一(yī)半以上核查項目形成管理提升建議書(shū)，同時高度關注房地産信托、政府和社會資(zī)本合作項目、非主業投資(zī)等存在風險，針對性提出管理提升建議，更好發揮責任追究工(gōng)作“防未病”作用。

評論：央企涉房背後是過剩的金融資(zī)源和不穩定的産業發展之間的矛盾，地方政府高度依賴土地财政導緻對房地産行業過度信用背書(shū)。當産業方向投資(zī)缺乏明确收益預期，國資(zī)監管層面高度關注保值增值，而且地方政府又(yòu)對房地産有兜底保障時，央企涉房的底層邏輯就構成了。

（二）最高院出手支持爛尾樓業主

4月21日，人民法院報刊發了《最高人民法院關于商(shāng)品房消費(fèi)者權利保護問題的批複》。批複如下(xià)：一(yī)、建設工(gōng)程價款優先受償權、抵押權以及其他債權之間的權利順位關系，按照《最高人民法院關于審理建設工(gōng)程施工(gōng)合同糾紛案件适用法律問題的解釋（一(yī)）》第三十六條的規定處理。二、商(shāng)品房消費(fèi)者以居住爲目的購買房屋并已支付全部價款，主張其房屋交付請求權優先于建設工(gōng)程價款優先受償權、抵押權以及其他債權的，人民法院應當予以支持。隻支付了部分(fēn)價款的商(shāng)品房消費(fèi)者，在一(yī)審法庭辯論終結前已實際支付剩餘價款的，可以适用前款規定。三、在房屋不能交付且無實際交付可能的情況下(xià)，商(shāng)品房消費(fèi)者主張價款返還請求權優先于建設工(gōng)程價款優先受償權、抵押權以及其他債權的，人民法院應當予以支持。

評論：最高院對爛尾樓業主進行了分(fēn)層，明确特定條件下(xià)的爛尾房業主具有相對工(gōng)程款優先的清償權。人民法院在此保護了業主的利益。

（三）彙豐不支持平安資(zī)管戰略重組提議

4月19日，彙豐就平安資(zī)管提出的戰略重組方案做出回應。彙豐稱，在與平安多次的溝通當中(zhōng)，體(tǐ)會到雙方就多個事項上和而不同。彙豐表示，由平安提出的轉變彙豐亞太區業務結構的建議，會嚴重影響彙豐環球業務策略的成效，并且大(dà)大(dà)蠶食集團的收益、回報、股息及股東價值，損害彙豐獨有的環球業務的定位。因此，彙豐不能支持向股東推薦這些由平安建議、涉及改變集團結構的方案。

評論：彙豐銀行與平安資(zī)管之間的戰略定位不清問題，背後是彙豐自身的全球特性與平安自身陸資(zī)特性的沖突。主要股東方的訴求與企業自身以及其他股東方的訴求沖突導緻的。

二、行業資(zī)訊

（一(yī)）信達介入貴州城投化債4月18日，貴州省委書(shū)記、省人大(dà)常委會主任徐麟，省委副書(shū)記、省長李炳軍在貴陽會見中(zhōng)國信達資(zī)産管理股份有限公司黨委書(shū)記、董事長張衛東一(yī)行，共同出席《貴州省人民政府 中(zhōng)國信達資(zī)産管理股份有限公司戰略合作協議》簽約儀式。張衛東表示，中(zhōng)國信達将充分(fēn)發揮自身優勢和功能，進一(yī)步深化與貴州的務實合作，爲貴州高質量發展和現代化建設貢獻力量。

評論：貴州的地方政府債務問題通過常規的解決路徑已經缺乏信用背書(shū)，信達介入其中(zhōng)需要有更多的信用資(zī)源注入才能保障自身的權益。貴州和信達可以通過共同引入産融資(zī)源實現政府債務的轉化和化解。

（二）超75%債權人支持融創境外(wài)債重組

4月20日晚間，融創中(zhōng)國披露了境外(wài)債務重組進展。公告顯示，截至4月20日，占現有債務超過75%的持有人已遞交加入重組支持協議的函件。由于若幹債權人需要更多時間完成加入重組支持協議的内部程序，應其要求與建議，公司将同意将截止日期由2023年5月20日香港時間下(xià)午5時延長至2023年5月4日香港時間下(xià)午5時。

評論：融創境外(wài)債重組有利于境外(wài)投資(zī)人完成信貸重置，減輕融創的流動性敞口和外(wài)彙敞口。

（三）江西銀行去(qù)年不良貸款暴漲27億元

近日，江西銀行發布了2022年度報告。2022年，江西銀行歸屬于股東的淨利潤15.50億元，同比下(xià)滑25.15%，較2017年的28.65億元下(xià)滑了約45%。2022年，江西銀行資(zī)産減值損失爲人民币73.97億元，較上年同期增加人民币23.90億元，增長47.74%。

由于2022年受經濟環境、新冠肺炎疫情等多重因素影響，不良資(zī)産增加。截至2022年末，不良貸款總額人民币67.81億元，較上年末增加人民币27.07億元，不良貸款率2.18%，較上年末上升0.71個百分(fēn)點。

評論：在2022年經濟下(xià)行沖動較強，資(zī)金避險需求導緻地方銀行受到沖擊比核心區域銀行或全國性銀行更高，不良貸款增加屬于正常期望。另外(wài)一(yī)個原因是地方銀行有較強的不良資(zī)産遞延确認，用以保護自身利潤增長率。當經濟回暖信号明确後，風險包袱抛出的影響相對較低。