本期要點：

一(yī)、政策動态

（一(yī)）中(zhōng)國銀保監會發布《關于銀行業保險業做好2023年全面推進鄉村(cūn)振興重點工(gōng)作的通知(zhī)》

（二）央行定調下(xià)階段貨币政策 保持信貸合理增長

（三）一(yī)季度不良貸款轉讓試點業務情況

二、行業訊息

（一(yī)）穆迪正式下(xià)調華融評級，華融回應

（二）催收公司拟赴美上市：去(qù)年收回不良貸款74億

（三）69家房企去(qù)年累計虧損170億

來源：浙商(shāng)資(zī)産研究院

一(yī)、政策動态

（一(yī)）中(zhōng)國銀保監會發布《關于銀行業保險業做好2023年全面推進鄉村(cūn)振興重點工(gōng)作的通知(zhī)》《通知(zhī)》要求銀行業保險業強化農村(cūn)金融服務能力建設，健全農村(cūn)金融服務體(tǐ)系，構建層次分(fēn)明、優勢互補的機構服務體(tǐ)系，深化銀行機構内部專營機制建設，加大(dà)涉農金融内部資(zī)源傾斜力度。針對涉農經營主體(tǐ)的融資(zī)需求特點，創新差異化的金融産品和服務，發展首貸、信用貸以及中(zhōng)長期貸款，提升涉農金融數字化服務水平。加強涉農信貸的貸後管理，防範涉農信用風險，避免過度授信、違規收費(fèi)等行爲，加強農村(cūn)地區金融知(zhī)識宣傳普及力度。《通知(zhī)》要求持續加強監管考核引領，穩定增加涉農信貸投入。明确了涉農信貸、縣域金融服務、農村(cūn)基礎金融服務、脫貧地區金融供給、糧食重點領域信貸等考核監測目标。要求各級監管部門做好監測考核工(gōng)作，優化涉農金融發展環境，積極推進涉農信用信息平台标準化規範化建設，推動完善農村(cūn)産權流轉市場體(tǐ)系，健全涉農金融風險補償機制，加強試點探索和示範引領。

評論：銀保監會要求強化農村(cūn)金融服務建設，未來國家可能會深化對農村(cūn)的資(zī)本滲透，同時帶來更多的縣域經濟的信貸需求，對此配套的amc需要關注相關的鄉村(cūn)不良資(zī)産收購處置。

（二）央行定調下(xià)階段貨币政策 保持信貸合理增長

中(zhōng)國人民銀行貨币政策委員(yuán)會例會往往被視爲貨币政策的風向标，備受市場關注。日前召開(kāi)的中(zhōng)國人民銀行貨币政策委員(yuán)會2023年第一(yī)季度例會（下(xià)稱“例會”）指出，“精準有力實施穩健的貨币政策”。從“保持信貸合理增長、節奏平穩”“結構性貨币政策工(gōng)具要堅持‘聚焦重點、合理适度、有進有退’”“推動企業綜合融資(zī)成本和個人消費(fèi)信貸成本穩中(zhōng)有降”等具體(tǐ)說法中(zhōng)，也可洞悉貨币政策下(xià)一(yī)步的實施方向。

評論：人行的政策表述是保持信貸合理增長和推動企業融資(zī)成本降低。從此看出政策相對更加關注短期内貨币政策和信貸政策的錯配，寬貨币緊信用的現實環境并不能讓監管滿意，因此需要更加強調信貸政策的合理增長。

（三）一(yī)季度不良貸款轉讓試點業務情況

近日，銀登中(zhōng)心發布《2023年一(yī)季度不良貸款轉讓試點業務統計》，對2023年1季度不良貸款轉讓試點業務開(kāi)展情況進行了統計發布。結合統計報告對1季度不良貸款轉讓主要情況梳理如下(xià)：從整體(tǐ)來看，規模走低。2023年1季度，銀登中(zhōng)心共挂牌不良貸款轉讓試點項目44單，金額合計63.3億元；從業務類型來看，個貸居多。2023年1季度不良貸款轉讓項目以個貸爲主，其中(zhōng)個貸不良資(zī)産包挂牌27個，占比61%，金額51.8億元，占比82%；從轉出方來看，以股份制銀行爲主。2023年1季度，股份銀行不良貸款轉讓項目金額60.1億元，占比95%；股份制銀行成爲不良貸款轉讓試點的主力軍，轉讓個貸不良資(zī)産包23個，金額占比高達97%；單戶對公業務12個，金額占比85.2%；從受讓方來看，以地方AMC爲主。從成交價格來看，趨低與分(fēn)化。個貸不良資(zī)産包成交價格進一(yī)步走低，平均折扣率已降低至7.9%。

評論：個貸不良資(zī)産包對amc而言是一(yī)種業務突破，并且伴随着巨大(dà)的業務挑戰。有抵押債權的資(zī)産包交易已經近乎完全競争，資(zī)産處置的溢價空間有限，不利于amc追求超額利潤。個貸不良的平均折扣仍然是非常低的水平，但是已破壞的信用産品估值具有較大(dà)難度。

二、行業資(zī)訊

（一(yī)）穆迪正式下(xià)調華融評級，華融回應4月14日，穆迪投資(zī)者服務公司已将中(zhōng)國華融資(zī)産管理股份有限公司 (中(zhōng)國華融) 的長期本币和外(wài)币發行人評級從 Baa2 下(xià)調至 Baa3，同時将中(zhōng)國華融的本币和外(wài)币短期發行人評級從 P-2 下(xià)調至 P-3。華融對此表示，這是對過去(qù)的既有業績作出的判斷，公司的未來是向好的，資(zī)本充足率符合監管要求。依托中(zhōng)信集團的支持，深化改革、加快轉型發展，目前經營發展大(dà)局穩定，整體(tǐ)向好的趨勢已經形成。

評論：穆迪下(xià)調華融評級是因爲華融盈利能力下(xià)降導緻的資(zī)本可持續性問題，同時也暴露出風險管理的漏洞。穆迪下(xià)調評級後華融仍然可以依托國資(zī)身份保留信貸額度，但是還需要觀察中(zhōng)信集團是否會注入資(zī)本以改善基本面。

（二）催收公司拟赴美上市：去(qù)年收回不良貸款74億

近日，從事催收等業務的承信科技向美國證券交易委員(yuán)會遞交F-1招股書(shū)，計劃在納斯達克交易所上市。招股書(shū)顯示，在2019年、2020年和2021年，承信科技的貸後部門分(fēn)别成功收回的不良信用貸款債務總額約爲3.2億元、52.7億元和110.3億元。截至2022年6月30日，公司成功收回的不良信用貸款債務總額約爲74億元，較2021年同期增長85%。
       

評論：催收公司屬于輕資(zī)産公司，通過抽取傭金完成收益，因此資(zī)本回報率極高。但是催收公司的商(shāng)業模式具有短期性，因此很難在經濟向好的環境下(xià)保持穩定盈利，總體(tǐ)不看好此類機構。

（三）69家房企去(qù)年累計虧損170億

2022年的房地産行業，是極不平靜的一(yī)年。這一(yī)年，由2021下(xià)半年個别房企債務暴雷所引發的行業危機沒有停歇，反而愈演愈烈。房企出險、樓盤停工(gōng)、去(qù)化困難、回款受阻、現金流持續惡化，行業陷入惡性循環，房地産經曆前所未有的困境。2022年，已發布年報的69家在港上市内資(zī)房企，淨利潤累計爲-170億元。有36家淨利潤爲負，占比爲52%。淨利潤爲負的36家在港上市内資(zī)房企，總虧損達2074.97億元。

評論：房地産行業與銀行業具有産業周期和信貸周期疊加的正反饋效應，但是随着周期逆轉，循環惡化的情形便會出現。居民信心尚未建立，因此房地産企業的下(xià)行還有一(yī)段距離(lí)。