本期要點：

一(yī)、政策動态

（一(yī)）中(zhōng)央全面深化改革委員(yuán)會第二十三次會議召開(kāi)

（二）中(zhōng)國證監會黨委傳達學習貫徹中(zhōng)央經濟工(gōng)作會議精神

（三）人民銀行黨委召開(kāi)會議 傳達學習中(zhōng)央經濟工(gōng)作會議精神

二、行業訊息

（一(yī)）中(zhōng)信、廣發首個個貸包挂拍處置

（二）貴州計劃籌建第二家地方AMC

（三）信達資(zī)産接盤鄭州泰禾東府大(dà)院

來源：浙商(shāng)資(zī)産研究院

一(yī)、政策動态

（一(yī)） 中(zhōng)央全面深化改革委員(yuán)會第二十三次會議召開(kāi)

會議強調，要加快建設全國統一(yī)大(dà)市場，建立全國統一(yī)的市場制度規則，促進商(shāng)品要素資(zī)源在更大(dà)範圍内暢通流動。要推動發展适合中(zhōng)國國情、政府政策支持、個人自願參加、市場化運營的個人養老金，與基本養老保險、企業（職業）年金相銜接，實現養老保險補充功能。會議審議通過《關于加快建設全國統一(yī)大(dà)市場的意見》《關于深入推進世界一(yī)流大(dà)學和一(yī)流學科建設的若幹意見》《關于推動個人養老金發展的意見》等文件。

評論：全國深改會議召開(kāi)主要關注的議題是老齡化應對策略，爲避免我(wǒ)國走日本失去(qù)的三十年，需要關注壓降年輕人生(shēng)育成本，提供更多的工(gōng)作崗位，壓降房價并且提高生(shēng)育津貼，保障全國人口增長速度平穩發展。

（二）中(zhōng)國證監會黨委傳達學習貫徹中(zhōng)央經濟工(gōng)作會議精神

堅持底線思維，持續鞏固資(zī)本市場重點領域風險防控成效。正确認識和把握資(zī)本的特性和行爲規律，一(yī)方面，發揮資(zī)本作爲生(shēng)産要素的積極作用，繼續強化資(zī)本市場在促進資(zī)本、科技和産業循環方面的重要功能，保護産權和知(zhī)識産權。另一(yī)方面，加強對資(zī)本的規範引導，對特定敏感領域融資(zī)并購活動從嚴監管，與相關方面共同建立健全防止資(zī)本無序擴張的制度機制、爲資(zī)本設置“紅綠燈”，依法加強對資(zī)本的有效監管，有效控制其消極作用。

評論：證監會在學習貫徹中(zhōng)央經濟會議時特别強調底線思維，要把資(zī)本市場風險防控放(fàng)到重要位置，正确把握資(zī)本特性并正确防控相關風險。爲了避免資(zī)本無序擴張，需要對特定領域設置限額管控和交易審查，保證交易過程中(zhōng)沒有違規使用杠杆，确保資(zī)本市場在受控沙盒中(zhōng)進行。

（三）人民銀行黨委召開(kāi)會議 傳達學習中(zhōng)央經濟工(gōng)作會議精神

會議強調，明年要着重抓好以下(xià)工(gōng)作任務：一(yī)是穩健的貨币政策要靈活适度，保持流動性合理充裕。做好跨周期和逆周期政策設計，提高貨币政策的前瞻性針對性。持續釋放(fàng)貸款市場報價利率改革潛力，促進企業綜合融資(zī)成本穩中(zhōng)有降。增強人民币彙率彈性，保持人民币彙率在合理均衡水平上的基本穩定。堅持防範化解金融風險。鞏固拓展防範化解重大(dà)金融風險攻堅戰成果，守住不發生(shēng)系統性金融風險底線。進一(yī)步健全宏觀審慎政策框架。支持金融科技依法規範發展，加強反壟斷和反不正當競争，以公正監管保障公平競争，激發各類市場主體(tǐ)活力。深化金融供給側結構性改革。深化農信社改革和債券市場改革。加強金融基礎設施統籌監管。穩妥有序推進數字人民币研發。持續深化國際金融合作，推動金融業有序擴大(dà)開(kāi)放(fàng)。堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位，穩妥實施好房地産金融審慎管理制度，加快完善住房租賃金融政策體(tǐ)系，因城施策促進房地産業良性循環和健康發展。

評論：從人行角度看金融風險，按貨币學派的意見通常會選擇降息降準來沖淡金融風險，但降息降準在2008年救市中(zhōng)表現出的後遺症遺留到現在，因此我(wǒ)國對貨币工(gōng)具的使用還是比較審慎的。依靠科技發展，貨币工(gōng)具可以更加精細化灌注到細分(fēn)領域，避免房地産融資(zī)敞口進一(yī)步擴大(dà)。

二、行業資(zī)訊

（一(yī)）中(zhōng)信、廣發首個個貸包挂拍處置

12月13日，中(zhōng)信銀行南(nán)甯分(fēn)行在銀登中(zhōng)心挂拍處置的首個個貸資(zī)産包。該資(zī)産包不良貸款本金餘額1866.15萬元，本息餘額2521.91萬元。資(zī)産包内共包括個貸不良161戶188筆。該資(zī)産包将于2021年12月27日在銀登中(zhōng)心平台進行公開(kāi)競價，采取線上多輪競價的方式，起拍價爲人民币187萬元，即不良貸款本金餘額的10%。12月16日，廣發銀行杭州分(fēn)行在銀登中(zhōng)心挂拍處置的首個個貸不良資(zī)産包。該資(zī)産包不良貸款本金餘額352.36萬元，本息餘額525.1萬元。資(zī)産包内共包括個貸不良38戶207筆，該資(zī)産包将于2021年12月30日在銀登中(zhōng)心平台進行公開(kāi)競價，采取線上多輪競價的方式，起拍價爲人民币30萬元，即不良貸款本金餘額的8.5%，參與競拍無需繳納保證金，但隻産生(shēng)一(yī)個合格意向受讓方時不接受協議轉讓。

評論：政策面暫時不允許個貸不良包批量收購和批量轉讓，通常AMC收購個貸不良包後隻能自行清收，銀保監也嚴禁暴力催收手段。從現有的業務手段觀察，個貸不良包仍然是一(yī)種缺乏閉環的商(shāng)業模式，後續需要更多的政策刺激還能真正激發市場熱情。

（二）貴州計劃籌建第二家地方AMC

近日，貴陽市國資(zī)委舉行“發揮國有資(zī)本在‘強省會’經濟發展中(zhōng)的引領帶動作用”新聞發布會。貴陽市國資(zī)委黨委書(shū)記、主任黃永輝在會上介紹，将籌備組建全省第二家地方資(zī)産管理公司，以資(zī)産經營管理業務爲核心，開(kāi)展金融企業不良資(zī)産的批量收購與處置、資(zī)産證券化、并購重組、對外(wài)投資(zī)、咨詢服務等業務，全力支持實體(tǐ)經濟發展。目前，在省地方金融監管局指導下(xià)，已完成組建方案、可行性研究報告等有關工(gōng)作。

評論：目前大(dà)部分(fēn)省分(fēn)都已經具有了二至三家地方AMC，加上覆蓋區域的四大(dà)AMC分(fēn)公司，每個地區不良資(zī)産市場都已經面臨較大(dà)的同業競争。不良資(zī)産一(yī)級市場的競争加劇有利于銀行的風險處置，而且對銀行重估表内風險資(zī)産也較爲有利。未來地方資(zī)産管理公司要謀求長期發展，應當建立起獨特的業務模式和經營優勢，否則在價格戰中(zhōng)很難有最終赢家。

（三）信達資(zī)産接盤鄭州泰禾東府大(dà)院

12月15日，鄭州市沁鵬置業有限公司以6.2億元的價格成功拿下(xià)泰禾東府大(dà)院，而鄭州市沁鵬置業有限公司爲信達資(zī)産下(xià)屬子公司。信達并未在起拍日12月14日當天參拍，而是在臨近拍賣結束時才參與競拍，于12月15日9點54分(fēn)出價，成功拿下(xià)該标的物(wù)。據了解，此次拍賣标的物(wù)評估價近7億元，起拍價約爲6.2億元，值得注意的是，此次拍賣對象并非隻有其住宅産品，還包括土地使用權。根據評估機構給出的評估報告，拍賣對象爲鄭州市鴻寶南(nán)路南(nán)、姚店(diàn)堤西路東的豫（2017）鄭州市不動産權第0125580土地（包括土地使用權及地上地下(xià)附屬物(wù)），其中(zhōng)地上已建建築物(wù)爲6棟，部分(fēn)未封頂。面積共54313.53平方米。

評論：資(zī)産管理公司除圍繞銀行收購不良資(zī)産以外(wài)，通常還廣泛介入企業端的金融風險，通過非銀金融和非金借貸之間的介入型融資(zī)，注入信用并保障交易平穩進行。信達資(zī)産接盤泰禾的樓盤意味着一(yī)個市場信号，政府希望資(zī)産管理公司參與到房地産市場托底中(zhōng)來。