本期要點：

一、政策動态

（一）國(guó)資委、證監會：推進央企上市公(gōng)司并購(gòu)重組

二、行業資訊

（一）長(cháng)城資産(chǎn)正式入局個貸不良批轉市場

（二）融創中(zhōng)國(guó)最新(xīn)境外債重組進展

來源：浙商(shāng)資産(chǎn)研究院

一、政策動态

（一）6月14日，國(guó)務(wù)院國(guó)資委召開中(zhōng)央企業提高上市公(gōng)司質(zhì)量暨并購(gòu)重組工(gōng)作(zuò)專題會，提出中(zhōng)央企業要以上市公(gōng)司為(wèi)平台開展并購(gòu)重組，助力提高核心競争力、增強核心功能(néng)。會議還要求，央企要進一步增強責任感和緊迫感，鎖定提高上市公(gōng)司質(zhì)量重點任務(wù)，以更加務(wù)實有(yǒu)力的行動做優基本面、夯實基本功，為(wèi)中(zhōng)央企業實現高質(zhì)量發展、在構建新(xīn)發展格局中(zhōng)更好發揮作(zuò)用(yòng)提供堅實支撐。

評論：國(guó)資委和證監會的态度表明目前a股市場缺乏支撐，希望央企通過并購(gòu)重組重塑核心題材，提升基本面和股市整體(tǐ)風向，配合完成上市企業的整體(tǐ)估值提升和再融資價值。中(zhōng)特估将在其中(zhōng)起到重要作(zuò)用(yòng)。

二、行業咨詢

（一）作(zuò)為(wèi)全國(guó)性AMC，長(cháng)城資産(chǎn)帶頭殺入個貸不良批轉市場。日前，海德(dé)股份發布公(gōng)告：其與長(cháng)城股權基金、蕪湖(hú)長(cháng)城投資中(zhōng)心等四家公(gōng)司共同成立蕪湖(hú)長(cháng)城維海投資中(zhōng)心（有(yǒu)限合夥），開展個人信用(yòng)類不良債權收購(gòu)與處置業務(wù)。其中(zhōng)，長(cháng)城股權基金作(zuò)為(wèi)優先級有(yǒu)限合夥人，出資4800萬，出資比例60%，海徳資管作(zuò)為(wèi)劣後級有(yǒu)限合夥人出資2400萬元人民(mín)币，出資比例約30%。

評論：催收行業被整頓後個貸不良市場開始轉向流轉為(wèi)主，自持催收難度增加導緻大機構更加傾向于拆包分(fēn)流。長(cháng)城資産(chǎn)利用(yòng)自身的信用(yòng)和資金優勢主導流轉的上遊部分(fēn)，是目前政策環境下較好的業務(wù)路徑。（二）融創中(zhōng)國(guó)控股有(yǒu)限公(gōng)司本周二發布公(gōng)告，披露本金總額為(wèi)90.48億美元的境外債務(wù)重組最新(xīn)動态，公(gōng)司與大多(duō)數債權人小(xiǎo)組、訂立一份修訂協議，據此，雙方同意修訂條款細則中(zhōng)有(yǒu)關強制可(kě)轉換債券及轉讓現有(yǒu)融創服務(wù)股份的若幹條款。截至公(gōng)告日，融創境外債重組方案已獲得約87%債權人支持，将在年内完成必要的法律程序後正式落地執行。評論：融創本次債務(wù)重組較為(wèi)順利，境外債得到大多(duō)數債權人支持，随着美元加息預期加強境外債重置成本增加，勢必增強融創的再融資難度。