本期要點：

一(yī)、政策動态

（一(yī)）銀保監會19号文：将AMC公司治理，納入監管範圍

（二）浙江首單破産重整信托落地

（三）房地産市場第三之箭

二、行業訊息

（一(yī)）AMC纾困成績單

（二）融創去(qù)年虧損383億元

（三）信達8折接盤中(zhōng)建投信托逾期産品

來源：浙商(shāng)資(zī)産研究院 

一(yī)、政策動态

（一(yī)）銀保監會19号文：将AMC公司治理，納入監管範圍

原評估對象僅爲商(shāng)業銀行和商(shāng)業保險公司。此次修訂将農村(cūn)合作銀行、AMC、金融租賃公司、财務公司、汽車(chē)金融公司、消費(fèi)金融公司及貨币經紀公司納入監管評估範圍。進一(yī)步優化評估機制。B級（良好）及以上的機構，可适當降低評估頻(pín)率，但至少每2年開(kāi)展一(yī)次。建立指标動态調整機制，評估指标不再随辦法同時印發，而是根據最新制度和工(gōng)作需要，及時更新調整。進一(yī)步加強結果應用。要求D級及以下(xià)的銀行保險機構列爲重點監管對象，對其重大(dà)公司治理風險隐患進行早期幹預，堅決防止“帶病運行”。

評論：銀保監會19号文将金融資(zī)産管理公司納入監管，主要關注金融資(zī)産管理公司納入動态評估體(tǐ)系後的公司治理相關的風險控制程度，金融機構高層管理人員(yuán)的監管以及機構合規治理。

（二）浙江首單破産重整信托落地

日前，紹興市柯橋區人民法院裁定批準了《精功集團等九公司重整計劃（草案）》，标志(zhì)着由浙金信托擔任受托人的精功集團有限公司等9家公司破産重整服務信托正式成立生(shēng)效，預計信托規模155億元。該服務信托系浙江省首單符合信托三分(fēn)類新規的破産重整服務信托。

評論：破産重整服務信托的工(gōng)作模式與不良資(zī)産清收處置基金類似，但頂層架構是信托，因此風險能夠與原始投資(zī)人實現隔離(lí)，較好地保障原始投資(zī)人權益。

（三）房地産市場第三之箭

民營房企終于迎來“喘息”。證監會本周射出“第三支箭”， 調整優化五項措施，其中(zhōng)此前已被禁用20年之久的“上市房企重組與再融資(zī)”的政策工(gōng)具獲重啓。五項措施包括恢複涉房上市公司并購重組及配套融資(zī)、恢複上市房企和涉房上市公司再融資(zī)、調整完善房地産企業境外(wài)市場上市政策、進一(yī)步發揮不動産投資(zī)信托基金(REITs)盤活房企存量資(zī)産作用、發揮私募股權投資(zī)基金作用等，旨在積極發揮資(zī)本市場功能，支持實施改善優質房企資(zī)産負債表計劃，加大(dà)權益補充力度，促進房地産市場盤活存量、防範風險、轉型發展，更好服務穩定宏觀經濟大(dà)盤。過去(qù)兩周，爲纾困房企，穩定行業，政策層面接連發力。尤其是，央行與銀保監會先後射出了“第一(yī)支箭”（信貸融資(zī)）與“第二支箭”（債券融資(zī)），在房地産行業掀起巨浪。

評論：民營房地産重啓上市的漫長時間裏，有大(dà)量房地産企業迫于負債壓力倒閉或轉型。連帶地爲盤活存量房地産流動性，增強新增房地産的定價基礎，過去(qù)活躍程度較低的reits基金也将重啓，有助于建設我(wǒ)國租房市場，化解存量房地産過剩而門檻過高的矛盾局面。

二、行業資(zī)訊

（一(yī)）AMC纾困成績單

截至2022年10月末，東方資(zī)産已落地房地産風險化解項目29個，投放(fàng)金額137.47億元，推動保障1.98萬套房産按期交付，協助解決2.32億元農民工(gōng)工(gōng)資(zī)和23.92億元上遊材料供應商(shāng)欠款支付問題，實現74.70億元房地産企業理财産品兌付，帶動935.79億元房地産項目複工(gōng)複産。華融發布公告顯示，截至10月末，正在推動中(zhōng)的房企纾困項目16個，預計相關項目将實現上下(xià)遊供應商(shāng)10.74億元工(gōng)程款、材料款順利清償，并保障約2.25萬套商(shāng)品房按期交付，帶動256.89億元項目複工(gōng)複産。中(zhōng)國信達截至8月末已落地房地産風險化解項目20個，投放(fàng)金額102.85億元，保障約1.23萬套商(shāng)品房按期交付，實現186戶上下(xià)遊供應商(shāng)11.75億元工(gōng)程款、材料款欠款順利清償，解決1.08億元農民工(gōng)工(gōng)資(zī)償付問題，兌付房企公開(kāi)市場違約債券2.41億元，帶動326.29億元項目複工(gōng)複産。

評論：金融資(zī)産管理公司在目前國内信貸寬松疊加經濟下(xià)行的環境中(zhōng)，更能發揮重大(dà)作用，因爲經濟下(xià)行過程中(zhōng)信貸更容易暴露出風險，金融資(zī)産管理公司需要提供風險兜底，保障整體(tǐ)宏觀經濟運行環境保持平穩。

（二）融創去(qù)年虧損383億元

延期半年多後，曾經的龍頭房企融創中(zhōng)國發布2021年業績預告。據融創12月2日晚間公告，預期2021年公司擁有人應占虧損約爲383億元，核心淨虧損約爲253億元，剔除減值影響後的核心經營約爲120億元。預計将于2022年12月底或之前刊發本年度經審核業績公告。此前不久，中(zhōng)國華融、浦發銀行6家銀行、中(zhōng)信信托與融創中(zhōng)國就上海董家渡項目融資(zī)合作完成股轉交易。根據合作協議，中(zhōng)國華融、以浦發銀行牽頭的6家銀行組成的銀團、中(zhōng)信信托等合作方攜手對該項目注資(zī)，新增融資(zī)總量将超120億元，所注入資(zī)金用于該項目的整體(tǐ)開(kāi)發、建設、運營。

評論：融創本年歸母淨利潤确認爲虧損383億元，受到的影響因素主要是國内房地産銷售的進度減慢(màn)以及财務成本拖累。由于融創的信用敞口過大(dà)，因此金融機構将組成銀團貸款協助融創盤活存量項目。

（三）信達8折接盤中(zhōng)建投信托逾期産品

中(zhōng)建投信托一(yī)産品在逾期後通過風險化解，以5.5億的對價8折賣給了中(zhōng)國信達。除了自然人投資(zī)者外(wài)，上市公司靈康藥業使用閑置自有資(zī)金3000萬元購買了該信托産品，但自該産品逾期以來，靈康藥業還未公告披露。

評論：逾期信托産品出售價格價格的折扣通常會比銀行不良資(zī)産包較少，因爲信托機構資(zī)本量較少，通常不會吸收損失确認不良，導緻信托逾期産品的交易市場不活躍。本次信達交易相當于向市場披露了信托産品接收的一(yī)般收購價格。