本期要點：

一(yī)、政策動态

（一(yī)）過去(qù)5年累計處置不良超前12年總和

（二）人民銀行召開(kāi)2022年下(xià)半年工(gōng)作會議

（三）易會滿：努力建設中(zhōng)國特色現代資(zī)本市場

二、行業訊息

（一(yī)）信達披露收購重組類地産敞口616億元

（二）六大(dà)行回應房地産敞口風險

（三）央企加速整合出險房企項目

來源：浙商(shāng)資(zī)産研究院

一(yī)、政策動态

（一(yī)）過去(qù)5年累計處置不良超前12年總和

銀保監會副主席周亮2日在服貿會期間的2022中(zhōng)國國際金融論壇上表示，中(zhōng)國金融風險從發散逐步轉爲收斂，一(yī)批重大(dà)隐患被“精準拆彈”。過去(qù)5年，累計處置不良貸款約12萬億元，超過之前12年總和。高風險“影子銀行”規模較曆史峰值壓降約29萬億元，近5000家P2P網貸機構全部停止運營，一(yī)批金融違法犯罪分(fēn)子得到懲處，金融秩序明顯好轉。

評論：在過去(qù)的幾年裏金融監管系統通過金融去(qù)杠杆完成了供給側改革，對重點企業債務重組和限制類金融企業違規業務，完成了金融系統的杠杆收縮，金融風險蔓延趨勢得到遏制。但也需要看出金融風險仍然在醞釀，未來需要有效化解和預防。

（二）人民銀行召開(kāi)2022年下(xià)半年工(gōng)作會議

8月1日，人民銀行召開(kāi)2022年下(xià)半年工(gōng)作會議，深入學習貫徹黨中(zhōng)央、國務院關于經濟金融工(gōng)作的決策部署，總結上半年各項工(gōng)作，分(fēn)析當前經濟金融形勢，對下(xià)半年重點工(gōng)作作出部署。

一(yī)是保持貨币信貸平穩适度增長。綜合運用多種貨币政策工(gōng)具，保持流動性合理充裕。引導金融機構增加對實體(tǐ)經濟的貸款投放(fàng)，保持貸款持續平穩增長。引導實際貸款利率穩中(zhōng)有降。保持人民币彙率在合理均衡水平上的基本穩定。用好政策性開(kāi)發性金融工(gōng)具，重點發力支持基礎設施領域建設。加大(dà)金融支持民營小(xiǎo)微企業等重點領域力度。二是穩妥化解重點領域風險。防範化解中(zhōng)小(xiǎo)銀行風險。因城施策實施好差别化住房信貸政策。保持房地産信貸、債券等融資(zī)渠道穩定，加快探索房地産新發展模式。督促平台企業全面完成整改，實施規範、透明、可預期的常态化監管，發揮好平台經濟創造就業和促進消費(fèi)的作用。三是完善宏觀審慎管理體(tǐ)系。開(kāi)展宏觀審慎壓力測試。落實系統重要性銀行附加監管要求，出台系統重要性保險公司評估辦法。把好金融控股公司市場準入關，對金融控股公司開(kāi)展全方位監管。四是深化金融市場改革。加快推動櫃台債券市場發展，建立完善債券托管、做市、清算、結算等多層次基礎設施服務體(tǐ)系。推進票據、黃金、貨币、衍生(shēng)品市場健康發展。優化境外(wài)機構境内債券發行資(zī)金管理，統一(yī)銀行間和交易所債券市場對外(wài)開(kāi)放(fàng)資(zī)金管理政策，完善境内企業境外(wài)上市外(wài)彙管理政策。穩步推進跨國公司本外(wài)币一(yī)體(tǐ)化資(zī)金池試點工(gōng)作。加強預期管理和跨境資(zī)金流動宏觀審慎管理。提升外(wài)彙儲備經營管理能力。五是穩步提升人民币國際化水平。加強本外(wài)币政策協同。夯實貿易投資(zī)人民币結算的市場基礎。支持境外(wài)主體(tǐ)發行“熊貓債”，穩步推動“互換通”啓動工(gōng)作，提高人民币金融資(zī)産的流動性。支持離(lí)岸人民币市場健康有序發展。六是深入參與全球金融治理。持續做好G20可持續金融牽頭工(gōng)作。依托各多邊平台，推進全球宏觀政策協調。進一(yī)步完善金融領域準入前國民待遇加負面清單管理模式，提升境外(wài)投資(zī)者投資(zī)中(zhōng)國市場的便利性。七是持續提升金融服務和管理水平。統籌推進金融法律體(tǐ)系建設。進一(yī)步強化“研究立行”。持續推進區域金融改革創新。推進金融業綜合統計标準協調和有效執行。提升支付服務實體(tǐ)經濟能力。加強金融科技應用與管理。穩妥做好貨币金銀和安全保衛重點工(gōng)作。有序擴大(dà)數字人民币試點。深入推進國庫高質量發展和征信體(tǐ)系建設。紮實開(kāi)展反洗錢工(gōng)作。嚴肅查處侵害金融消費(fèi)者權益的違法違規行爲。提升内部管理規範性和有效性。

評論：從人民銀行的下(xià)半年工(gōng)作會議中(zhōng)可以看出，金融風險化解進入到深水區，房地産風險和中(zhōng)小(xiǎo)金融機構風險涉及廣大(dà)人民群衆的切身利益，因此首要的是保障融資(zī)渠道通暢和經濟的持續運行，其次是通過增量改革化解存量問題，探索平台經濟發揮就業和經濟發展的刺激作用。

（三）易會滿：努力建設中(zhōng)國特色現代資(zī)本市場

中(zhōng)國證監會主席易會滿近日撰文指出，金融是現代經濟的核心，資(zī)本市場在金融運行中(zhōng)具有牽一(yī)發而動全身的重要作用。如何進一(yī)步發揮好資(zī)本市場功能，服務經濟高質量發展，是我(wǒ)國現代化建設必須回答好的重要課題。當前，我(wǒ)國已進入全面建設社會主義現代化國家、向第二個百年奮鬥目标進軍的新發展階段，我(wǒ)們必須堅持和加強黨的領導，完整、準确、全面貫徹新發展理念，努力建設中(zhōng)國特色現代資(zī)本市場，推動經濟高質量發展。

當前，世界百年未有之大(dà)變局加速演進，世界之變、時代之變、曆史之變的特征更加明顯。同時，我(wǒ)國發展仍處于重要戰略機遇期，我(wǒ)國資(zī)本市場發展仍處于大(dà)有可爲的重要時期。要堅持穩中(zhōng)求進工(gōng)作總基調，堅決落實“疫情要防住、經濟要穩住、發展要安全”的要求，把防風險、穩增長、促改革擺在更加突出的位置，積極主動加強與相關部門的政策協同，加大(dà)金融支持疫情防控和經濟恢複發展力度，努力實現市場穩、政策穩、預期穩，通過改革“進”、開(kāi)放(fàng)“進”，更好推動經濟高質量發展“進”。

評論：易行長提出在百年未有之大(dà)變局中(zhōng)國特色現代資(zī)本市場非常重要，因爲資(zī)本市場是長期資(zī)金市場，能夠做企業發展提供沉澱基礎和市場信心，也是檢驗企業發展的試金石。在目前的重要戰略機遇期中(zhōng)市場信心非常重要。

二、行業資(zī)訊

（一(yī)）信達披露收購重組類地産敞口616億元

中(zhōng)國信達發布2022年中(zhōng)期業績公告顯示，上半年實現歸屬于公司股東的淨利潤45.08億元，同比下(xià)降32.6%。截至6月末，收購重組類餘額爲1237億元，其中(zhōng)房地産敞口爲615.7億元，占比達44%。

報告同時顯示，公司上半年新增收購經營類不良債權資(zī)産261.57億元，較上年同期增長20.3%；上半年新增收購非銀行金融機構不良資(zī)産44.33億元；上半年新增投放(fàng)違約債券業務38.9億元，落地30億元首單法拍投資(zī)平台項目；上半年收購經營類不良資(zī)産淨收益46.79億元。

評論：信達資(zī)産在收購重組類業務的敞口主要集中(zhōng)在房地産項目，新增投放(fàng)方面較好地服從監管要求向大(dà)不良範疇投放(fàng)風險化解力量，可以看出信達資(zī)産需要循序漸進地逐步轉型，通過增量改革化解房地産敞口。

（二）六大(dà)行回應房地産敞口風險

2022年中(zhōng)報季的收官，在今年的年中(zhōng)業績會，房地産貸款業務風險敞口成爲市場最關注的話(huà)題之一(yī)。從總體(tǐ)來看，2022年上半年，國有六大(dà)行的對公房地産貸款的不良率均偏高，其中(zhōng)，中(zhōng)國銀行對公房地産不良貸款率最高，爲5.67%。六家銀行中(zhōng)，除中(zhōng)國銀行外(wài)，其餘銀行均在年報中(zhōng)公布個人住房貸款餘額和不良貸款率情況，相較對公房地産貸款而言，各銀行的個人按揭貸款不良率均偏低，其中(zhōng)，最高的是交通銀行，爲0.37%。

值得一(yī)提的是，對于上半年“停貸潮”、提前還房貸的影響和應對措施，國有六大(dà)行管理層均在業績會上進行回應，僅中(zhōng)國銀行未在公告和業績會上公布涉及“停貸”項目的具體(tǐ)數據。國有六大(dà)行銀行管理層均表示整體(tǐ)風險可控。

評論：上半年我(wǒ)國中(zhōng)部地區部分(fēn)省份出現個人主動停貸和提前還貸的情形，說明投資(zī)加負債驅動經濟增長的傳統模式已經進入效用末期，甚至開(kāi)始體(tǐ)現副作用。未來我(wǒ)國應當更加注重内生(shēng)性的，消費(fèi)驅動的經濟增長模式，六大(dà)行風險敞口可以說是銀行業較好的一(yī)部分(fēn)截面展現，真實情況可能會更加危險。

（三）央企加速整合出險房企項目

央、國企抒困出險民營房企的速度正在加快。華潤置地拟收購世茂集團北(běi)京分(fēn)鍾寺村(cūn)項目的權益，出售事項結束後，世茂集團将獲得33.165億元的流動性。另外(wài)，招商(shāng)蛇口與富力地産簽署戰略協議，雙方将共同推進拟合作項目後續政府報批手續及開(kāi)發建設等事項。

值得注意的是，近期，招商(shāng)蛇口與長城資(zī)産、佳兆業簽訂的戰略協議也首次落地，招商(shāng)蛇口成功接手佳兆業此前中(zhōng)标的“深圳市龍崗區坂田街道五和樞紐片區重點更新單元前期服務項目”。

評論：民營房地産企業風險化解在程序上通常需要央企信用背書(shū)，最好的方法是通過項目公司股權融合的方式引入央企信用，同時民營企業仍能夠保有一(yī)定的項目公司控制力和收益分(fēn)配資(zī)格，作爲交換可能需要讓渡一(yī)些優質項目的控制權。