本期要點：

一(yī)、政策動态

（一(yī)）住建部官方再談房企債務違約

（二）中(zhōng)央巡視組向四大(dà)AMC反饋巡視情況

（三）人大(dà)代表建議制定個人特殊債務不予免除

二、行業訊息

（一(yī)）多家央企信托暫停地産業務

（二）房地産行業加速風險出清 銀行等機構出手支持房企并購

（三）信達地産6億元中(zhōng)票“反饋中(zhōng)”，用于置換房地産項目

來源：浙商(shāng)資(zī)産研究院

一(yī)、政策動态

（一(yī)）住建部官方再談房企債務違約

2月24日，國新辦就推動住房和城鄉建設高質量發展舉行發布會。住房和城鄉建設部副部長倪虹表示，堅決有力處置個别房地産企業因債務違約所引發的房地産項目逾期交付風險。倪虹提到，要堅決處置個别房地産企業因債務違約所引發的房地産項目逾期交付風險，以“保交樓、保民生(shēng)、保穩定”爲首要目标，以法治化、市場化爲原則，壓實企業主體(tǐ)責任，落實屬地政府管理責任，維護社會穩定，維護購房群衆合法權益。此外(wài)，中(zhōng)共中(zhōng)央政治局2月25日召開(kāi)會議，會議強調，要強化黨中(zhōng)央對金融工(gōng)作的集中(zhōng)統一(yī)領導，堅定不移走好中(zhōng)國特色金融發展之路。要強化金融風險防控，堅決維護金融穩定大(dà)局。

評論：恒大(dà)等大(dà)型房地産企業風險暴露給我(wǒ)國金融穩定帶來了較大(dà)壓力，房地産行業由于金額較大(dà)且覆蓋全體(tǐ)人民，因此對其風險處置方案應以柔爲主，主動推進司法清算很有可能引發社會問題，不符合當下(xià)共同富裕的政策主導。AMC應加強對房地産企業的纾困融資(zī)合作。

（二）中(zhōng)央巡視組向四大(dà)AMC反饋巡視情況

據中(zhōng)央紀委國家監委網站消息，十九屆中(zhōng)央第八輪巡視向中(zhōng)國人民銀行、中(zhōng)國銀保監會、中(zhōng)國證監會、四大(dà)AMC等25家金融單位反饋工(gōng)作近日全部完成，15個中(zhōng)央巡視組分(fēn)别向25家金融單位進行了“一(yī)對一(yī)”反饋。四大(dà)AMC周四晚間同步發布落實中(zhōng)央巡視組工(gōng)作集中(zhōng)反饋的會議，再度表态加大(dà)不良資(zī)産處置力度和回歸主業的決心。

評論：中(zhōng)紀委對四大(dà)AMC的巡視反饋還是比較嚴厲的，對華融資(zī)産表示曆史遺留問題處理不夠堅決，可以看出四大(dà)AMC在過去(qù)的商(shāng)業化轉型方向中(zhōng)央是持有保留态度的，金融機構總體(tǐ)還是要堅持主業發展。

（三）人大(dà)代表建議制定個人特殊債務不予免除

在深圳對個人破産制度探索實踐的基礎上，全國人大(dà)代表、廣東國鼎律師事務所主任朱列玉将在2022年全國兩會提交議案。在具體(tǐ)設想方面，朱列玉提出了多個建議，比如将和解程序作爲個人破産前程序，當事人隻有在申請個人破産前履行了和解程序，才可以啓動個人破産程序。此舉可減輕審判機關的負擔。此外(wài)，朱列玉還建議我(wǒ)國在建立個人破産制度時可采用許可免責，他認爲某些特殊的債務并不能因個人破産而被免除。

評論：特殊債務優先于個人破産，這有利于維護部分(fēn)債權人權益，避免個人破産逃避債務責任。但是對特殊債務的認定需要明确，通常國家和其他善意債權人應當優先考慮。

二、行業資(zī)訊

（一(yī)）多家央企信托暫停地産業務

去(qù)年以來，多家信托地産項目出現違約，如何處置違約項目以及存續項目風險排查成爲當務之急。在行業嚴監管之下(xià)，房地産信托刮起了一(yī)場撤退風。據了解，目前包括中(zhōng)信信托、華潤信托等在内的多家信托公司紛紛對持有的房地産公司股權進行了縮減。有人離(lí)場就有人進場，另有萬向信托等利用入股、融資(zī)等方式悄然布局。在專業人士看來，現行監管政策導向下(xià)，地産業務将面臨融資(zī)受限及規模總量控制的雙重壓力，信托公司需建立完整的風控模型來進行項目篩選。

評論：目前信托通常不主動做房地産融資(zī)相關的非标債業務，隻有當房地産企業出險風險時才會承接相關資(zī)産，從近期幾件風險事件可以看出，中(zhōng)央企業和中(zhōng)央金融機構很多在扮演AMC的角色，對相關産業的風險企業進行資(zī)産承擔。

（二）房地産行業加速風險出清 銀行等機構出手支持房企并購

近年來，如何化解房地産企業風險一(yī)直備受關注，而房企間的項目并購被視爲有效方式之一(yī)。記者注意到，今年以來，已有多家銀行針對房地産企業并購項目進行專項資(zī)金支持，相關融資(zī)額度接近600億元。具體(tǐ)來看，興業銀行計劃發行不低于100億元房地産并購主題債券，募集資(zī)金專項用于房地産項目并購貸款投放(fàng)。平安銀行、浦發銀行、廣發銀行均表示拟發行50億元額度的房地産項目并購主題債券，募集資(zī)金專項用于房地産項目并購貸款投放(fàng)。除了銀行機構外(wài)，AMC機構也開(kāi)始“出手”發債支持房企并購。2月18日，中(zhōng)國東方資(zī)産管理股份有限公司在全國銀行間債券市場公開(kāi)發行不超過人民币100億元金融債券的申請獲批，募集資(zī)金主要用于重點房地産企業優質項目的風險化解及處置，開(kāi)展房地産行業不良資(zī)産纾困及房地産金融風險化解工(gōng)作。

評論：應對房地産風險，重要的并不是一(yī)味給房地産企業融資(zī)輸血，而是要托舉房地産市場價格，保證存量房市場價格不崩盤。金融機構利用政策對房地産企業進行精準纾困，有效化解風險症結。

（三）信達地産6億元中(zhōng)票“反饋中(zhōng)”，用于置換房地産項目

2月22日，據交易商(shāng)協會孔雀開(kāi)屏系統顯示，信達地産股份有限公司發布關于發行2022年度第一(yī)期中(zhōng)期票據的注冊報告，項目狀态更新爲“反饋中(zhōng)”。發行人本次中(zhōng)票注冊金額50億元，本期拟發行金額6億元，期限5年。根據募集說明書(shū)初稿，發行人本次注冊中(zhōng)期票據50億元，拟将23億元用于支付和置換前期已支付的房地産項目收購款項，7億元用于項目建設、20億元償還到期的債務融資(zī)工(gōng)具本息。

評論：信達這次房地産融資(zī)項目主要目的時爲了償還前期項目收購款，少部分(fēn)投入項目建設等，這裏實質上撬動了一(yī)個時間杠杆。但客觀上這也造成中(zhōng)票持有人的風險增加，因此中(zhōng)票仍處于反饋中(zhōng)。