本期要點：

一(yī)、政策動态

（一(yī)）兩會閉幕，李克強總理答中(zhōng)外(wài)記者問

（二）河南(nán)省出台商(shāng)品房預售資(zī)金監管新政

（三）全國政協委員(yuán)建議支持AMC采用多種方式處置不良

二、行業訊息

（一(yī)）長城資(zī)産去(qù)年收購不良資(zī)産逾1360億元

（二）世界500強陽光集團，整體(tǐ)重組

（三）安信信托：32.78億元債務的和解方案尚未實施完畢

來源：浙商(shāng)資(zī)産研究院

一(yī)、政策動态

（一(yī)）兩會閉幕，李克強總理答中(zhōng)外(wài)記者問

總理就經濟增長、促消費(fèi)、穩就業、疫情防控、中(zhōng)美關系、對外(wài)開(kāi)放(fàng)等多方面問題做了清晰表述。關于宏觀政策，總理表示5.5%左右的經濟增長目标是個雄心勃勃的目标，增量相當于一(yī)個中(zhōng)等國家的經濟總量，必須有相應的宏觀政策支撐。比如财政政策新增支出規模不小(xiǎo)于2萬億元，主要用來減稅降費(fèi)。退稅優先考慮小(xiǎo)微企業，要在6月底以前，把小(xiǎo)微企業的存量留抵稅額退到位。關于穩就業，總理表示今年需要新增城鎮就業1600萬人，多年來最高，要加強靈活就業服務，大(dà)力營造公平就業環境。關于疫情防控和開(kāi)放(fàng)，總理表示會根據疫情的形勢變化和病毒的特點，使防控更加科學精準，逐步使物(wù)流、人流有序暢通起來。

評論：本年是本屆政府任期的最後一(yī)年，實現5.5%的GDP增長率就是最完美的收官，因此本年的經濟政策主軸是惠民和刺激經濟，尤其是給予小(xiǎo)微企業和普通居民更加優惠的激勵政策。對于疫情的态度，本屆政府也會更加考慮經濟發展的客觀需要。

（二）河南(nán)省出台商(shāng)品房預售資(zī)金監管新政

3月11日，河南(nán)省住房和城鄉建設等發布關于進一(yī)步規範商(shāng)品房預售資(zī)金監管工(gōng)作的意見，在保護購房者權益方面進行了加強，一(yī)方面，開(kāi)發商(shāng)各種類目的收費(fèi)，無論是定金、首付、按揭、公積金，亦或是分(fēn)期款、全款，這些錢都納入預售資(zī)金監管範圍。但從房地産企業角度着眼，一(yī)個項目開(kāi)發周期長達2-3年，若限制全部預收款項，企業也将缺乏資(zī)金繼續拿地、擴大(dà)生(shēng)産，此次《意見》中(zhōng)明确，确保項目竣工(gōng)交付所需的資(zī)金，必須重點監管、專款專用。不過，如果房企銷售收入超過确保項目竣工(gōng)交付所需（重點監管資(zī)金），那麽超出部分(fēn)屬于一(yī)般監管資(zī)金，可由開(kāi)發企業提取和使用。對于逃避監管的房企，暫停網簽、記入檔案；對于商(shāng)業銀行如果違規撥付重點監管資(zī)金，不僅應追回資(zī)金，還将被取消監管銀行資(zī)格。

評論：河南(nán)省出台的這個政策相當于給開(kāi)發商(shāng)房地産項目前端融資(zī)加上限制措施，無論是融資(zī)規模還是融資(zī)來源都受到控制，實質上給予房地産企業經營更大(dà)的壓力。從政策強力擠水分(fēn)可以看出，政府有意主動刺破泡沫，防止風險進一(yī)步變大(dà)。

（三）全國政協委員(yuán)建議支持AMC采用多種方式處置不良

近日，全國政協委員(yuán)、全國政協經濟委員(yuán)會委員(yuán)王子華建議，爲推動資(zī)産管理公司主動服務國家重大(dà)戰略，支持資(zī)産管理公司等采用多種方式處置不良資(zī)産，不斷優化健康的不良資(zī)産處置及經營多層次市場體(tǐ)系，鼓勵資(zī)産管理公司積極應對各類新形态的不良資(zī)産，積極打造“互聯網+不良資(zī)産”處置平台以提高處置效率。

評論：資(zī)産管理公司的經營範圍從銀行不良資(zī)産向多種金融風險資(zī)産擴張是必然趨勢，一(yī)方面國家在過去(qù)的金融多元化發展中(zhōng)客觀上形成了多種金融風險資(zī)産，另一(yī)方面銀行風險資(zī)産處置已經達到末期，AMC爲維系持續經營也必須擴展業務類型。但是從實務中(zhōng)可以發現其它類型的金融風險資(zī)産業務開(kāi)展難度較大(dà)，主要在于AMC習慣于在風險重置中(zhōng)賺取差價，但是其他類金融機構資(zī)本較爲薄弱，無法像銀行一(yī)樣折扣出讓風險資(zī)産。

二、行業資(zī)訊

（一(yī)）長城資(zī)産去(qù)年收購不良資(zī)産逾1360億元

中(zhōng)國長城資(zī)産管理股份有限公司稱，去(qù)年全年累計收購金融不良資(zī)産債權規模1147億元，開(kāi)展非金融不良資(zī)産業務規模215億元；投放(fàng)資(zī)金200多億元用于國企改革與實體(tǐ)企業纾困。長城資(zī)産表示，2022年，将研究設立破産重整基金、雙碳戰略基金、風險化解基金、産業結構調整基金等四大(dà)主業引領基金，大(dà)力拓展基于不良資(zī)産主業的特色化投資(zī)投行業務；關注困境企業破産重整，并探索開(kāi)展共益債投資(zī)、與重整投資(zī)人協同投資(zī)、财産權信托項下(xià)資(zī)産的受托處置等業務機會。

評論：長城資(zī)産在過去(qù)幾年較爲積極地投入到不良資(zī)産收購業務中(zhōng)，客觀上有一(yī)定原因是華融資(zī)産更加關注清除内生(shēng)不良，主觀上則是響應監管加強主業回歸。長城資(zī)産收購不良資(zī)産的路徑與其他三家有所不同，基金工(gōng)具和投行模式使用明顯偏多，這種業務模式更加适合探索多種金融風險資(zī)産和處置大(dà)型單體(tǐ)項目。

（二）世界500強陽光集團，整體(tǐ)重組

陽光集團公告稱，2022年和2024年票據的未償付本金金額分(fēn)别爲1.059億美元和3億美元，公司尚未支付2022年票據本息(2月20日到期)以及尚未于30天寬限期内(2月4日)支付2024年票據的利息。福建陽光集團表示，由于宏觀經濟環境、房地産和金融業監管規定以及新冠肺炎疫情等諸多因素的不利影響，公司正面臨短暫的現金流問題。由于上述兩支債券的未償付可能會觸發公司其他現有離(lí)岸融資(zī)項目的加速償還。公司正在評估資(zī)産和預期現金流，制定整體(tǐ)重組計劃。公司将繼續與2022年和2024年票據持有人保持積極和持續的溝通，将繼續密切監察此事的發展，如有進展，則會作出進一(yī)步公告。

評論：陽光集團整體(tǐ)重組是考慮了離(lí)岸融資(zī)計劃的重要性後的結果，這說明海外(wài)融資(zī)償還的優先級要高于國内融資(zī)。在這種假設下(xià)，其他大(dà)型房地産企業也會傾向于優先償還海外(wài)負債，并且壓縮國内債權人的權益。

（三）安信信托：32.78億元債務的和解方案尚未實施完畢

3月9日晚間，安信信托發布公告表示，其與中(zhōng)國銀行上海分(fēn)行高達32.78億元債務的和解方案尚未實施完畢。公告顯示，2021年7月23日，安信信托與中(zhōng)國銀行股份有限公司上海市分(fēn)行簽署協議，安信信托向中(zhōng)國銀行上海分(fēn)行轉讓持有的中(zhōng)信銀行(國際)有限公司3.4%股權、安信信托持有的多隻信托計劃的收益權以及安信信托持有的湖南(nán)大(dà)宇新能源技術有限公司本金爲4000萬元的質押貸款的債權以及8億元以償還待和解債務。安信信托表示，此次重大(dà)資(zī)産出售的後續工(gōng)作安排分(fēn)爲三方面：一(yī)是對于信銀國際3.4%股權的交易，待信銀國際完成相應決策程序及獲得香港監管部門批複後，安信信托将盡快完成與中(zhōng)國銀行上海分(fēn)行的資(zī)産交割；二是就本次交易中(zhōng)存在權利限制情形的置出資(zī)産，待查封凍結機構解除權利限制後，安信信托将盡快完成與中(zhōng)國銀行上海分(fēn)行完成資(zī)産交割；三是對于其他不存在權利限制的标的資(zī)産，安信信托正在與交易對手方協商(shāng)辦理相關資(zī)産交割手續。

評論：安信信托與中(zhōng)銀上分(fēn)的一(yī)攬子交易是通過其他金融資(zī)産與直接債務相互抵充，其中(zhōng)信銀國際的股權資(zī)産較具有吸引力，信托債權和抵押貸款交易便利性不及銀行股權，因此受限資(zī)産的價值還需重新評估。