本期要點：

一(yī)、政策動态

（一(yī)）多部委密集發聲談防地産風險

（二）國常會确定《政府工(gōng)作報告》重點任務分(fēn)工(gōng)

（三）深入推進基礎設施REITs試點

二、行業訊息

（一(yī)）長城資(zī)産獲批地産纾困金融債

（二）龍光集團召開(kāi)懇談會

（三）華夏幸福重組新方案

來源：浙商(shāng)資(zī)産研究院

一(yī)、政策動态

（一(yī)）多部委密集發聲談防地産風險

3月16日，國務院金融穩定發展委員(yuán)會專題會議指出，“關于房地産企業，要及時研究和提出有力有效的防範化解風險應對方案，提出向新發展模式轉型的配套措施”。随後，多個部門對房地産市場運行作出表态。央行表示，防範化解房地産市場風險；銀保監會表示，積極推動房地産行業轉變發展方式，鼓勵機構穩妥有序開(kāi)展并購貸款，重點支持優質房企兼并收購困難房企優質項目；證監會表示，積極配合相關部門有力有效化解房地産企業風險；國家外(wài)彙管理局表示，配合有關部門促進房地産市場健康穩定發展。财政部表示，今年内不具備擴大(dà)房地産稅改革試點城市的條件。

評論：經過金穩會定調，我(wǒ)國多部委對房地産行業風險的應對策略發生(shēng)變化，主要關注房地産風險資(zī)産的平穩化解，對于房地産價格有刺激性的政策也延緩執行，确保本年經濟平穩運行。

（二）國常會确定《政府工(gōng)作報告》重點任務分(fēn)工(gōng)

國務院總理李克強3月14日主持召開(kāi)國務院常務會議，确定《政府工(gōng)作報告》重點任務分(fēn)工(gōng)，要求紮實有力抓落實，推動經濟在爬坡過坎中(zhōng)保持平穩運行。會議強調，密切跟蹤國際局勢變化、主要經濟體(tǐ)宏觀政策調整、大(dà)宗商(shāng)品市場走勢等和對我(wǒ)國的影響，不斷完善應對舉措，确保經濟增長、就業、物(wù)價等穩定在合理區間。同時，把圍繞穩市場主體(tǐ)保就業的宏觀政策落實落細，推進重點領域和關鍵環節改革，盡力量力、用心用情做好保障和改善民生(shēng)實事。

評論：國常會主要關注經濟增長和民生(shēng)相關議題，結合金穩會發言可以了解到，我(wǒ)國本年金融風險的總體(tǐ)态度是較爲穩健的，刺激性的不良資(zī)産集中(zhōng)處置不是主流，對困境企業纾困和重組才是主要的市場需求。

（三）深入推進基礎設施REITs試點

當前，證監會正在會同相關部委，進一(yī)步深入推進基礎設施REITs試點，完善制度機制，拓寬試點範圍，更好發揮公募REITs的功能作用，進一(yī)步促進投融資(zī)良性循環，助力實體(tǐ)經濟發展。一(yī)方面，正在研究制定基礎設施REITs擴募規則。另一(yī)方面，抓緊推動保障性租賃住房公募REITs試點項目落地。

評論：基礎設施REITs有利于推進我(wǒ)國基礎設施建設債務的權益化，避免地方政府财權和事權不匹配造成的過度财政風險，緊抓REITs工(gōng)具發展還有利于提升社會資(zī)本參與度，分(fēn)享機構投資(zī)者抗通脹能力。

二、行業資(zī)訊

（一(yī)）長城資(zī)産獲批地産纾困金融債

長城資(zī)産近日獲批在全國銀行間債券市場公開(kāi)發行100億元金融債券，用于重點房地産企業優質項目的風險化解及處置等。在此之前，多家銀行響應政策推出房地産并購融資(zī)支持，其中(zhōng)已有銀行與相關房企達成戰略合作協議。有業内人士表示，雖然當前并購債支持規模相對有限，但随着發行主體(tǐ)增加，金融行業對房地産的支持将從實際緩解債務壓力和提升市場信心兩方面發揮作用。另有券商(shāng)研報指出，在外(wài)部融資(zī)遇冷、銷售回款下(xià)滑背景下(xià)，房企的資(zī)金流入雙重受阻，并購債将使得資(zī)金更有效率地流入出險房企。

評論：金融機構響應中(zhōng)央金穩會要求，對房地産企業開(kāi)始新一(yī)輪的纾困行動。目前房地産企業從銀行端獲取融資(zī)的主流融資(zī)渠道已經受阻，信托資(zī)金渠道也不及以往通常，資(zī)産管理公司承接存量債權的形式進行債務重組纾困是目前的備選方案之一(yī)。

（二）龍光集團召開(kāi)懇談會

3月17日，正面臨着流動性問題的龍光集團召開(kāi)了一(yī)次懇談會。龍光集團管理層在會上表示，針對短期流動性問題，公司成立風險化解應對小(xiǎo)組。在資(zī)産盤活處置方面，已梳理出30多個項目，截至3月已盤活2個，回流資(zī)金約10億元；此外(wài)，龍光集團已積極與國企、金融機構對接，開(kāi)展資(zī)産盤活處置工(gōng)作，全年淨回籠資(zī)金力争超120億元。龍光集團行政總裁賴卓斌在會議上稱，目前公司的預售監管和銀行貸款監管資(zī)金總共超過180億元，另外(wài)還有120億元已出售未回籠的資(zī)金，銀行端超過100億元的已審批貸款無法正常發放(fàng)。

評論：目前中(zhōng)型以上房地産企業均面臨較大(dà)的流動性風險，因爲同業競争和銀行傾向性融資(zī)，中(zhōng)型以上房地産企業的負債率要高于中(zhōng)小(xiǎo)型房地産企業，在面臨經營風險時更加依賴政府纾困。

（三）華夏幸福重組新方案

華夏幸福資(zī)産出售目前采取化整爲零的方式，先由區縣政府收購，此外(wài)，至少兩家AMC正在與華夏幸福商(shāng)談相關資(zī)産債務出售業務。根據此前公布的《債務重組方案》初稿，華夏幸福計劃通過出售資(zī)産籌集資(zī)金償還570億元債務，占債務總額的26%。此外(wài)，華夏幸福正在與兩家左右的不良資(zī)産處置公司商(shāng)談相關資(zī)産債務出售業務。而此前有消息稱，長城資(zī)産和東方資(zī)産購買了河北(běi)房企華夏幸福的債券。

評論：華夏幸福的債務重組方式沒有直接進行批量重組，而是分(fēn)步進行避免資(zī)産價格受到打壓，并且債務重組對象選擇相對集中(zhōng)的大(dà)型金融機構，更加容易鎖定談判結果。華夏幸福債券資(zī)産目前來看較具有投資(zī)價值。