本期要點：

一(yī)、政策動态

（一(yī)）央行新法拟另設保障基金 明确先自救再外(wài)部救助

（二）國務院常務會議部署适時運用貨币政策工(gōng)具，更加有效支持實體(tǐ)經濟發展

（三）中(zhōng)國人民銀行就《中(zhōng)華人民共和國金融穩定法（草案征求意見稿）》公開(kāi)征求意見

二、行業訊息

（一(yī)）個别銀行對公涉房資(zī)産不良率成倍增長 風險仍在釋放(fàng)但總體(tǐ)可控

（二）二季度3萬億元債券到期 信用債風險形勢明顯改善

（三）去(qù)年六大(dà)行地産不良增長400億

來源：浙商(shāng)資(zī)産研究院

一(yī)、政策動态

（一(yī)）央行新法拟另設保障基金 明确先自救再外(wài)部救助

4月6日，中(zhōng)國人民銀行就《中(zhōng)華人民共和國金融穩定法（草案征求意見稿）》公開(kāi)征求意見。《金融穩定法》草案征求意見稿共六章四十八條，對金融風險事前防範、事中(zhōng)化解、事後處置作出了一(yī)系列安排。整體(tǐ)來看，《金融穩定法》對于風險的防範、化解、處置與此前銀保監會的思路基本相同，防範階段，強化股東監管、實控人、資(zī)金監管仍是重點；化解階段，着力壓實機構、地方政府、監管部門各方責任；處置階段，則對一(yī)般程序進行了明确，同樣是遵循先自救，再外(wài)部救助的原則。作爲一(yī)部上位法，《金融穩定法》的性質決定了其具備其他金融監管部門發布的各種規章制度不具有的優勢地位——地方政府的屬地責任在這部法律中(zhōng)得到空前明确，這意味着，對于風險機構的處置将不再是金融監管體(tǐ)系的單打獨鬥。根據《金融穩定法》在保險保障基金之外(wài)，國家還将成立金融穩定保障基金，給現有保障制度再加一(yī)層保障。

評論：根據金融穩定法的要求，地方政府需要對屬地金融機構具有管理責任，國家可能會在多個層面設置保障基金及進行金融救助。未來全國性金融機構将會從各種地方金融風險纾困中(zhōng)脫出，由地方政府承擔第一(yī)道責任。

（二）國務院常務會議部署适時運用貨币政策工(gōng)具，更加有效支持實體(tǐ)經濟發展

會議指出，要加大(dà)穩健的貨币政策實施力度；研究采取金融支持消費(fèi)和有效投資(zī)的舉措，提升對新市民的金融服務水平，優化保障性住房金融服務，保障重點項目建設融資(zī)；設立科技創新和普惠養老兩項專項再貸款，央行對貸款本金分(fēn)别提供再貸款支持。會議決定，餐飲、零售、旅遊、民航、公路水路鐵路運輸等特困行業，在二季度實施暫緩繳納養老保險費(fèi)；延續執行失業保險保障擴圍政策，提高中(zhōng)小(xiǎo)微企業失業保險穩崗返還比例，加大(dà)失業保險金對職業技能培訓的支持。

評論：本年貨币政策的主軸還是偏向保障，宏觀上我(wǒ)國需要進行适度寬松确保市場主體(tǐ)穩健性，但是這也意味着我(wǒ)國的國内通脹水平提高，人民币貶值以及引發輸入型通脹，倒逼國内更加傾向于内循環。未來實體(tǐ)經濟發展将會需要符合政策引導以确保國内循環參與度。

（三）中(zhōng)國人民銀行就《中(zhōng)華人民共和國金融穩定法（草案征求意見稿）》公開(kāi)征求意見

4月6日，人民銀行會同有關部門深入研究、反複論證，起草了《中(zhōng)華人民共和國金融穩定法（草案征求意見稿）》，現向社會公開(kāi)征求意見。防範化解金融風險是金融工(gōng)作的永恒主題。在黨中(zhōng)央、國務院的堅強領導下(xià)，國務院金融穩定發展委員(yuán)會統籌協調、靠前指揮，近年來各部門、各地區協作聯動，防範化解重大(dà)金融風險攻堅戰取得重要階段性成果，長期積累的風險點得到有效處置，金融風險整體(tǐ)收斂、總體(tǐ)可控，金融穩定基礎更加牢靠，金融業總體(tǐ)平穩健康發展。當前我(wǒ)國正向實現第二個百年奮鬥目标邁進，立足“兩個大(dà)局”，有必要制度先行、未雨綢缪，制定《金融穩定法》，總結重大(dà)金融風險攻堅戰中(zhōng)行之有效的經驗做法，健全維護金融穩定的長效機制，切實維護國家經濟金融安全和社會穩定。

《金融穩定法》草案征求意見稿共六章四十八條，分(fēn)爲總則、金融風險防範、金融風險化解、金融風險處置、法律責任、附則。草案旨在建立健全高效權威、協調有力的金融穩定工(gōng)作機制，進一(yī)步壓實金融機構及其主要股東、實際控制人的主體(tǐ)責任，地方政府的屬地責任和金融監管部門的監管責任；加強金融風險防範和早期糾正，實現風險早發現、早幹預；建立市場化、法治化處置機制，明确處置資(zī)金來源和使用安排，完善處置措施工(gōng)具，保護市場主體(tǐ)合法權益；強化對違法違規行爲的責任追究，以進一(yī)步築牢金融安全網，堅決守住不發生(shēng)系統性金融風險的底線。下(xià)一(yī)步，人民銀行将會同有關部門堅持以習近平法治思想爲指導，堅持科學立法、民主立法、依法立法，充分(fēn)吸收社會各界反饋的意見建議，進一(yī)步修改完善《金融穩定法》草案，按照立法程序配合立法機關高質量推進後續工(gōng)作，推動《金融穩定法》早日出台。

評論：金融穩定立法是我(wǒ)國金融體(tǐ)系管理融入國際的一(yī)個标志(zhì)，在黨中(zhōng)央的堅強領導下(xià)，我(wǒ)國的金融市場将會迎來更加體(tǐ)系化的管控邏輯和更加富有層次的市場服務主體(tǐ)，未來金融穩定也将更加具有精細管理和服務屬性。

二、行業資(zī)訊

（一(yī)）個别銀行對公涉房資(zī)産不良率成倍增長 風險仍在釋放(fàng)但總體(tǐ)可控

随着銀行年報密集披露，多家國有行、股份行涉房資(zī)産成色揭曉。記者統計發現，截至年末，已披露可比數據的國、股銀行中(zhōng)，有四家銀行涉房貸款占比超出監管設限。記者梳理了六家國有銀行和七家股份制行的可比數據發現，伴随房地産行業風險持續釋放(fàng)，有銀行去(qù)年大(dà)幅壓降涉房業務，但也有銀行選擇“逆勢出擊”，房地産業公司貸款餘額大(dà)漲超兩成。與此同時，受個别房企波及，2021年末，國、股銀行房地産業公司貸款不良率普遍擡頭。其中(zhōng)，工(gōng)商(shāng)銀行、民生(shēng)銀行對公涉房資(zī)産不良率更是成倍增長。多位銀行高管在業績發布會上表示，當前房地産行業仍處于風險釋放(fàng)階段，一(yī)、二手房銷售數據是衡量該行業預期改善程度的重要指标。“房地産行業受政策影響較大(dà)，目前樓市預期開(kāi)始回暖，整體(tǐ)風險可控。”一(yī)位分(fēn)析人士認爲，“但考慮到房地産行業上下(xià)遊、非信貸涉房業務，加上一(yī)些房企客戶風險延遲在賬面體(tǐ)現，預計銀行對公房貸資(zī)産質量将繼續承壓。”

評論：我(wǒ)國房地産相關金融風險呈現出快速增長态勢，房地産資(zī)産過剩是長期以來的既有狀況，但是疫情成爲動搖市場信心的一(yī)根稻草，近期法拍房快速增加，背後是居民斷供和個人住房貸款不良。出個人住房貸款不良以外(wài)，房地産企業依靠理财産品融資(zī)以及其他非銀融資(zī)渠道借用銀行信用，因此後續還會繼續暴露風險。

（二）二季度3萬億元債券到期 信用債風險形勢明顯改善

當前，信用債市場風險形勢已經出現明顯改善。雖然一(yī)些機構在今年一(yī)季度遭遇了評級下(xià)調，但從這些下(xià)調行動可以清晰地看出行業尾部沖擊的特征。截至目前，一(yī)季度信用債市場上調評級主體(tǐ)數爲2家，下(xià)調主體(tǐ)數爲22家。其中(zhōng)，評級下(xià)調的22家主體(tǐ)，下(xià)調次數爲33次，平均每家主體(tǐ)的評級下(xià)調次數爲1.5次。從評級調整次數來看，今年一(yī)季度評級機構進行主體(tǐ)、債項評級調整已大(dà)大(dà)低于往年。債券兌付情況是信用風險形勢的直觀體(tǐ)現。3月9日，中(zhōng)債資(zī)信發布違約監測月報顯示，2月份境内債券市場無新增違約主體(tǐ)，境内債券違約率環比下(xià)降。從到期規模來看，預計将有2.4萬億元債券于二季度到期。考慮到回售及新發債到期情況後，預計二季度信用債到期規模超過3萬億元，到期規模依舊(jiù)處于較高水平。多位市場人士表示，二季度信用風險無虞。不過，考慮到疫情影響、地緣局勢緊張及季節性因素影響，結構性信用風險猶存。

評論：信用債市場已經度過償債高峰時期，信用主體(tǐ)評級已經相對穩定，債券違約率環比下(xià)降說明市場已經進入相對平穩的狀态，目前間接金融領域承擔了更大(dà)程度的金融需求，未來不良資(zī)産應在銀行有更多體(tǐ)現。

（三）去(qù)年六大(dà)行地産不良增長400億

随着上市銀行陸續披露年報，各大(dà)銀行在房地産領域的不良貸款情況也随之公開(kāi)。其中(zhōng)，中(zhōng)國銀行、工(gōng)商(shāng)銀行在房地産業的不良貸款餘額均超過300億元，分(fēn)别爲346.94億元和338.2億元，其次爲農業銀行、建設銀行，分(fēn)别有281.72億元和135.36億元。據不完全統計，2021年11家銀行的房地産不良貸款金額較2020年增加545.78億元，其中(zhōng)，國有六大(dà)銀行的房地産不良貸款金額增加超過400億元，達到413億元。

評論：我(wǒ)國不良資(zī)産行業上遊的資(zī)産屬性已經發生(shēng)較大(dà)變化，從原先以外(wài)向型企業不良資(zī)産和小(xiǎo)微制造型企業不良資(zī)産轉向房地産不良資(zī)産，這意味着我(wǒ)國金融風險從實體(tǐ)經濟向更加基礎的資(zī)産價值判斷延伸，國家應當以更積極的态度處置不良資(zī)産，避免市場信心動搖。