本期要點：

一(yī)、政策動态

（一(yī)）中(zhōng)國銀保監會發布《商(shāng)業銀行監管評級辦法》

（二）趙樂際：嚴肅認真開(kāi)展巡視金融單位工(gōng)作 有力促進金融業高質量發展

（三）多部門發文防範和處置虛拟貨币交易炒作風險

二、行業訊息

（一(yī)）海航控股重整草案今日表決，預計千億債務獲清償，留債600億

（二）多家上市銀行回應與恒大(dà)業務往來：整體(tǐ)風險可控

（三）“花呗”發布公告：接入央行征信系統

來源：浙商(shāng)資(zī)産研究院

一(yī)、政策動态

（一(yī)）中(zhōng)國銀保監會發布《商(shāng)業銀行監管評級辦法》

近日，中(zhōng)國銀保監會發布《商(shāng)業銀行監管評級辦法》（以下(xià)簡稱《辦法》）。《辦法》共五章二十七條，包括總則、評級要素與評級方法、評級程序、評級結果運用、附則，從總體(tǐ)上對銀行機構監管評級工(gōng)作進行規範，完善銀行監管評級制度，充分(fēn)發揮監管評級在非現場監管中(zhōng)的核心作用和對銀行風險管理的導向作用。一(yī)是建立統一(yī)協調的監管評級工(gōng)作機制，增強規範性和客觀性。完善銀行監管評級程序，進行統一(yī)管理，明确操作要求，增強監管評級工(gōng)作的嚴肅性、規範性。利用監管評級信息系統開(kāi)展評級工(gōng)作，加強評級流程跟蹤和管理，提升監管評級效率和準确性。二是完善評級内容和方法，提高靈活度和适應性。堅持“風險爲本”原則，優化監管評級要素體(tǐ)系，在傳統“CAMELS+”評級體(tǐ)系基礎上，突出公司治理、數據治理等的重要性，并專設機構差異化要素，充分(fēn)反映監管重點和不同類型銀行機構風險特征。建立評級結果級别限制和動态調整機制，确保對銀行風險具有重要影響的突發事件和不利因素得到及時、合理反映。三是加強評級結果運用，切實提升監管效能。強調監管評級結果是綜合衡量銀行經營狀況、風險程度和管理能力的主要依據，監管機構應當根據銀行評級情況，科學制定監管規劃，合理配置監管資(zī)源。明确監管機構可以根據監管評級結果，依法采取相應監管措施和行動，注重“早期介入”，努力實現風險早發現、早介入、早處置，防止風險苗頭和隐患演變爲嚴重問題。《辦法》的發布和實施，進一(yī)步完善了商(shāng)業銀行監管規則，爲加強商(shāng)業銀行非現場監管、發揮監管評級的重要作用提供了制度保障，有利于合理分(fēn)配監管資(zī)源、增強監管能力，有利于引導銀行完善風險防控、築牢全面風險管理體(tǐ)系，有利于完善金融風險預警和處置機制，守住不發生(shēng)系統性金融風險底線，維護金融穩定和國家金融安全。評論：傳統的銀行監管評級方法側重于定性評價而疏于定量考核，約束指标的定性與績效指标的定量兩者之間的差異導緻銀行更傾向于激進，因爲激進經營能夠帶來現實的效益，同時約束性方面可以通過文字表述繞回監管要求。注重早期介入能夠有效抑制銀行規模擴張的本能沖動，更加約束銀行有序經營。

（二）趙樂際：嚴肅認真開(kāi)展巡視金融單位工(gōng)作 有力促進金融業高質量發展

中(zhōng)共中(zhōng)央政治局常委、中(zhōng)央巡視工(gōng)作領導小(xiǎo)組組長趙樂際26日出席十九屆中(zhōng)央第八輪巡視工(gōng)作動員(yuán)部署會并講話(huà)。會議堅持以習近平新時代中(zhōng)國特色社會主義思想爲指導，對集中(zhōng)巡視金融單位黨組織作出安排，強調要深入學習貫徹習近平總書(shū)記關于金融工(gōng)作、巡視工(gōng)作重要論述，準确把握巡視金融單位工(gōng)作的任務和重點，不斷提高政治判斷力、政治領悟力、政治執行力，嚴肅認真、深入細緻開(kāi)展巡視工(gōng)作，堅守巡視定位發現和推動解決突出問題，充分(fēn)發揮巡視利劍作用，有力促進金融業高質量發展。趙樂際指出，巡視是政治監督、是全面從嚴治黨的有力抓手，要堅持從政治上看待和把握，全面貫徹巡視工(gōng)作方針，把督促增強“四個意識”、堅定“四個自信”、做到“兩個維護”作爲根本任務。要聚焦習近平總書(shū)記和黨中(zhōng)央關于加強黨對金融工(gōng)作領導、維護國家經濟金融安全、促進金融業高質量發展、一(yī)體(tǐ)推進懲治金融腐敗和防控金融風險等重要部署要求，深入查找黨委（黨組）履行黨的領導責任存在的政治偏差、影響制約金融業高質量發展的突出問題，督促金融單位把黨的政治建設擺在首位，認真履行黨和國家賦予的職責使命，完整準确全面貫徹新發展理念，更好滿足人民群衆和實體(tǐ)經濟金融需求，堅決守住不發生(shēng)系統性金融風險底線。評論：金融行業具有資(zī)金密集、人脈複雜(zá)、隐蔽性強等特征，金融行業的腐敗會直接滲透進宏觀經濟的方方面面，這是任何一(yī)個實體(tǐ)行業無法比拟的影響速度。華融資(zī)産前董事長賴小(xiǎo)民，僅僅一(yī)人腐敗就能迅速編制起腐敗鏈條，使用國家的資(zī)源制造金融風險，因此金融機構的廉政工(gōng)作是經濟體(tǐ)系内的重中(zhōng)之重。

（三）多部門發文防範和處置虛拟貨币交易炒作風險

近期，虛拟貨币交易炒作活動擡頭，擾亂經濟金融秩序，滋生(shēng)賭博、非法集資(zī)、詐騙、傳銷、洗錢等違法犯罪活動，嚴重危害人民群衆财産安全。爲進一(yī)步防範和處置虛拟貨币交易炒作風險，切實維護國家安全和社會穩定，近日，中(zhōng)國人民銀行等多部門發布《關于進一(yī)步防範和處置虛拟貨币交易炒作風險的通知(zhī)》。通知(zhī)明确，虛拟貨币不具有與法定貨币等同的法律地位，虛拟貨币相關業務活動屬于非法金融活動，境外(wài)虛拟貨币交易所通過互聯網向我(wǒ)國境内居民提供服務同樣屬于非法金融活動，參與虛拟貨币投資(zī)交易活動存在法律風險。通知(zhī)指出，要構建多維度、多層次的風險防範和處置體(tǐ)系，金融機構和非銀行支付機構不得爲虛拟貨币相關業務活動提供服務，要加強對虛拟貨币相關的互聯網信息内容和接入管理，加強對虛拟貨币相關的市場主體(tǐ)登記和廣告管理，嚴厲打擊虛拟貨币相關非法金融活動，嚴厲打擊涉虛拟貨币犯罪活動。

評論：限制虛拟貨币交易炒作，一(yī)方面是因爲虛拟貨币虛拟了國與國的界限，從根本上破壞了每個國家的基礎，另一(yī)方面虛拟貨币也是廣泛使用的洗錢渠道，洗淨的貨币在世界各地兌換以供給恐怖活動經費(fèi)，這一(yī)點也是虛拟貨币威脅各國的原因。

二、行業資(zī)訊

（一(yī)）海航控股重整草案今日表決，預計千億債務獲清償，留債600億

根據重整計劃（草案），截至目前，共計4915家債權人向十一(yī)家公司管理人申報9215筆債權，申報金額合計3972.09億元。經管理人審查，已經提交法院裁定确認和預計後續法院可以裁定确認的債權共計約1612.93億元。摘要披露，約120億債轉股以每股3.18元對價，抵償給海航控股及子公司部分(fēn)債權人，以清償約400億債務；同時集團承擔了控股普通債權的65%，實現了對之前承諾725億債務平移的落地。根據業内人士分(fēn)析，以債權人100元債務規模，集團現金清償率25%計算，關聯方（集團）清償率即爲100x64.38%=64.38x25%=16.095元；債務剩餘額：100元-16.095元=83.905元；每股回本價：83.905元/（35.61元/3.18元=11.2股）=7.49元。也就是說，實際的債轉股價格在7元左右。重整後海航控股的有息負債降至600億，航空主業整體(tǐ)有息負債降至1000億。重整完成後，以前高額的航空主業财務總費(fèi)用預計将大(dà)幅下(xià)降近80%以上，飛機租賃成本大(dà)幅下(xià)降，經營性曆史欠款得到全面清償，賬面可保留充足現金。評論：盲目擴張的結果就是企業經營脆弱性，高額的财務費(fèi)用和本金償付壓力導緻企業抗風險能力降低，并且流動性受壓時資(zī)産處置會面臨嚴重折價，此時倉促處置資(zī)産變現流動性會導緻公司巨額虧損。整體(tǐ)而言高杠杆疊加低流動性資(zī)産（以文旅資(zī)産爲甚），在面臨市場變化時極難抵抗。

（二）多家上市銀行回應與恒大(dà)業務往來：整體(tǐ)風險可控

近期，恒大(dà)集團因債務問題引起廣泛關注。早在2021年8月19日，央行、銀保監會相關部門負責同志(zhì)約談恒大(dà)集團高管。央行、銀保監會指出，恒大(dà)集團作爲房地産行業的頭部企業，必須認真落實中(zhōng)央關于房地産市場平穩健康發展的戰略部署，努力保持經營穩定，積極化解債務風險，維護房地産市場和金融穩定；依法依規做好重大(dà)事項真實信息披露，不傳播并及時澄清不實信息。與此同時，記者注意到，近段時間以來，多家上市銀行在互動平台回應投資(zī)者關于與恒大(dà)業務往來的提問，投資(zī)者比較關注的問題包括“貴行對恒大(dà)的貸款規模多大(dà)？”“目前風險是否可控？”等。對此，包括浙商(shāng)銀行、光大(dà)銀行、興業銀行和民生(shēng)銀行等多家銀行在互動平台回複道，抵質押充足，整體(tǐ)風險可控。除此之外(wài)，浦發銀行、鄭州銀行、江蘇銀行、青農商(shāng)行等多家銀行表示與恒大(dà)業務合作規模較小(xiǎo)，目前項目整體(tǐ)風險可控。評論：中(zhōng)資(zī)行曆來有共進退的行業傳統，此次多家上市銀行回應恒大(dà)的消息面來看，各家銀行對恒大(dà)都有一(yī)定規模的風險敞口。雖然各家銀行統一(yī)口徑稱抵質押率充足，但授信時點的土地估值和現今的土地估值不可同日而語，國内房市最火(huǒ)熱的杭州競品質十宗土地全部流拍，說明新政策風向下(xià)土地的估值與市場交易價值之間有一(yī)道巨大(dà)的鴻溝，風險可控隻能說是賬面上的風險可控。

（三）“花呗”發布公告：接入央行征信系統

9月22日，在線個人信用貸款産品“花呗”發布公告稱，在中(zhōng)國人民銀行征信管理部門的指導下(xià)，“花呗”正在有序推進接入金融信用信息基礎數據庫。近年來借助科技優勢、平台優勢，網絡平台企業在提升金融服務效率和金融體(tǐ)系普惠性、降低交易成本方面發揮了重要作用，發展的總體(tǐ)态勢是好的，但同時也存在一(yī)些違規問題，如無牌或超許可範圍從事金融業務等。不接入征信系統帶來的直接後果，往往是部分(fēn)借款人“有恃無恐”，因爲即便違約、不還款，自己的征信記錄也不會留下(xià)污點，自己今後的經濟生(shēng)活也不會受到負面影響。與此相對應，“暴力催收”問題也就層出不窮，給社會穩定留下(xià)隐患。接入征信系統後，“花呗”的用戶将更加嚴格規範自己的借貸行爲，降低對多頭借貸、過度借貸、借貸逾期等不良行爲的僥幸心理，逐漸養成科學、理性的金融消費(fèi)習慣，量入爲出，合理使用借貸工(gōng)具。評論：花呗接入央行征信系統，不能理解爲主動招安，而應當理解爲中(zhōng)央對實質性的類金融機構監管的加強。互聯網公司與金融系統各有長處，但是取長補短時需要注意内在邏輯沖突，金融機構通常是有約束下(xià)的錯位發展，例如按照區域或客群劃分(fēn)賽道各自協同發展，互聯網則強調搶道、卡位、頭部等無限競争策略。客觀面對現實，國際環境倒逼下(xià)國内經濟更需要有序而不是無限競争，因此央行出面主動收編花呗，也相當于以一(yī)個比較積極的态度冷處理了互聯網熱潮。