在過去(qù)近4個月時間内，上交所共受理“新公司債”上市或挂牌申請超過300家，計劃融資(zī)總金額超過7300億元，上述受理的“新公司債”中(zhōng)已經完成發行的将近70家，總的融資(zī)規模超過1800億元。今年1-7月，加上完成發行的存量公司債，上交所公司債券已完成發行的融資(zī)規模超過6500億元，是去(qù)年全年水平的2倍以上，也超過同期上交所股票融資(zī)規模。

       市場正在爲上交所的“新公司債”點贊。

       在過去(qù)近4個月時間内，上交所共受理“新公司債”上市或挂牌申請超過300家，計劃融資(zī)總金額超過7300億元，上述受理的“新公司債”中(zhōng)已經完成發行的将近70家，總的融資(zī)規模超過1800億元。今年1-7月，加上完成發行的存量公司債，上交所公司債券已完成發行的融資(zī)規模超過6500億元，是去(qù)年全年水平的2倍以上，也超過同期上交所股票融資(zī)規模。

       盡管影響力和社會關注度尚與股票市場存在差距，但這抹亮色委實難以掩蓋——在7月單月發行規模創出曆史紀錄後，已有媒體(tǐ)感歎公司債“逆襲”，并評價公司債成爲“當下(xià)機構避險、企業融資(zī)的軟着陸轉換器”。

       到底是什麽因素，推動了上交所“新公司債”的蓬勃發展？

       改革，還是改革

       上交所有關業務負責人表示，“新公司債”之所以能夠在短期内獲得市場的熱烈歡迎和廣泛接受，根本原因還是在于改革。

       爲貫徹落實黨的十八屆三中(zhōng)全會決定和“新國九條”關于規範發展債券市場的總體(tǐ)工(gōng)作部署，以今年1月《公司債券發行與交易管理辦法》修訂發布爲标志(zhì)，證監會推出“公司債新政”。

       “作爲一(yī)線監管機構，我(wǒ)們理解，‘公司債新政’所涉一(yī)系列制度改革的核心要義，就是順應實體(tǐ)經濟需求，通過簡政放(fàng)權、監管轉型來釋放(fàng)改革紅利，提升市場參與各方的用戶體(tǐ)驗。分(fēn)層次、效率高、成本省、周期短、陽光化的産品和制度優勢，自然匹配市場各類主體(tǐ)的需求，使得公司債受到廣泛接受。一(yī)旦獲得廣泛接受，資(zī)本市場服務實體(tǐ)經濟就有了堅實的抓手，其必然的結果就是融資(zī)結構的優化，金融風險的降低，從而提高了實體(tǐ)經濟運行的效率和安全性。”上述負責人表示。

       他說，公司債新政把握了讓市場在資(zī)源配置中(zhōng)發揮決定性作用的原則，放(fàng)松管制提高效率的前提是發行人、中(zhōng)介機構、投資(zī)者等各類主體(tǐ)的歸位盡責，如果發行人和中(zhōng)介機構闖的不是“審核關”而是“市場關”，如果投資(zī)者看的不是“監管背書(shū)”而是“市場背書(shū)”，“公司債新政”就可能爲股票市場注冊制改革積累一(yī)定的樣本經驗。

       多家發行人和中(zhōng)介機構在受訪中(zhōng)表示，“新公司債”讓他們感受到了很多新鮮而切實的變化——

       從不能發到可以發：

       放(fàng)寬發行主體(tǐ)行政管制

       5月22日，舟山港集團有限公司2015年公司債券成功發行，成爲新政出台後全國首單非上市公司公司債。

       過去(qù)，隻有境内證券交易所上市公司、發行境外(wài)上市外(wài)資(zī)股的境内股份有限公司、證券公司可以發行公司債券。由于上市公司群體(tǐ)有限，公司債券品種此前無法爲國内衆多非上市優質公司提供債券融資(zī)服務。而按照修訂後的《管理辦法》，所有符合條件的公司制法人均可以發行公司債券。

       舟山港董事長孫大(dà)慶對上證報記者表示，舟山港是一(yī)家優質的非上市公司，但長期以來，舟山港的融資(zī)渠道較爲單一(yī)，總體(tǐ)上以銀行貸款間接融資(zī)爲主，成本高，周期短，受國家信貸政策影響大(dà)。“公司債新政的出台，充分(fēn)體(tǐ)現了‘簡政放(fàng)權、放(fàng)管結合’的政府職能轉變要求，加大(dà)了政府對債券市場發展支持力度，提升了債券市場服務實體(tǐ)經濟的能力。這次15舟港債的成功發行，得益于國家政策的大(dà)力支持”。

       7月2日，浙江省浙商(shāng)資(zī)産管理有限公司（以下(xià)簡稱“浙商(shāng)資(zī)産”）非公開(kāi)發行2015年公司債券（第一(yī)期）成功簿記發行，首期認購倍數爲1.83倍，簿記建檔發行利率6.05%，基金、券商(shāng)、資(zī)管公司、信托公司等投資(zī)者踴躍認購。這是我(wǒ)國首單資(zī)産管理公司（AMC）公司債。

       浙商(shāng)資(zī)産是經浙江省政府批複成立的省級AMC，是浙江省本土唯一(yī)獲授權專業從事省内不良資(zī)産處置和經營業務的地方資(zī)産管理公司，在化解區域金融風險、推動區域經濟轉型、維護區域信用環境、經營企業多重價值中(zhōng)擔負着重任。

       公司副總經理翁勝偉對記者表示，由于業務特性，浙商(shāng)資(zī)産的資(zī)金需求大(dà)，周期性強，成本要求高，而公司債券的較大(dà)發行規模、合适的資(zī)金期限、高效審核效率和較低的發行成本都能夠較好地滿足公司的實際需求。

       7月30日，義烏市水務建設集團有限公司2015年公司債券（“15義水債”）在上交所成功發行，成爲全國首單由非上市水務（市政）公司公開(kāi)發行的公司債券。

       義烏水務集團董事長王春明表示，“從以前單一(yī)向銀行貸款融資(zī)，到第一(yī)次在資(zī)本市場直接融資(zī)，是創新和拓寬融資(zī)渠道的一(yī)次成功嘗試，對未來提升企業知(zhī)名度、企業信用積累、促進企業更好發展具有積極的推動意義。”

       廣發證券債券業務部總經理黃旭輝評價說，公司債新政落地後，對于符合條件的優質公司制法人企業，新公司債券完全可以作爲其重要的融資(zī)渠道，促進優化其融資(zī)結構。

       從發得慢(màn)到發得快：

       提高效率明确預期

       公司債新政突破了以往公募公司債券僅能向所有投資(zī)者公開(kāi)發行的模式，修訂後的《管理辦法》将公募公司債區分(fēn)爲面向公衆投資(zī)者的公開(kāi)發行（大(dà)公募債券）和面向合格投資(zī)者的公開(kāi)發行（小(xiǎo)公募債券）兩類。

       在此基礎上，證監會進一(yī)步簡政放(fàng)權，小(xiǎo)公募債券由交易所對申請材料是否符合上市條件進行預審核，證監會以交易所的預審核意見爲基礎簡化核準程序。同時，爲給發行人提供更多便利，相關行政許可申請受理及批文發放(fàng)事宜均在交易所辦理。

       新規的施行大(dà)大(dà)加快了公司債發行的審批進度。以五洋建設股份有限公司公司債券的審核過程爲例，該項目從申請材料正式受理，到出具預審核意見函并轉報證監會，僅用15個工(gōng)作日；再到最終拿到證監會發行批文，共用22個工(gōng)作日。

       五洋建設集團公司董事長陳志(zhì)樟說，“證監會和上交所審核公司債券的速度和效率令我(wǒ)們眼前一(yī)亮，整個債券審核過程，在短短的22個工(gōng)作日内就全部完成，出乎我(wǒ)們的預料。五洋建設集團公司多年來一(yī)直希望在資(zī)本市場通過直接融資(zī)來降低融資(zī)成本、調整債務結構、規範企業運作，交易所公司債券無疑是一(yī)個非常好的途徑，給了我(wǒ)們企業一(yī)個轉變的良好契機，這充分(fēn)體(tǐ)現了政府對民營企業轉型發展的重視，更讓我(wǒ)們對企業未來發展充滿了信心。”