本期要點：

（一）招商(shāng)銀行内控踩雷再收千萬罰單

（二）今年房企債平均展期已超23個月

（三）湖(hú)南第一民(mín)企超50億債券違約

來源：浙商(shāng)資産(chǎn)研究院

（一）近日，國(guó)家金融監督管理(lǐ)總局官網顯示，招商(shāng)銀行股份有(yǒu)限公(gōng)司上海分(fēn)行房地産(chǎn)貸款業務(wù)違規“三宗罪”被重慶監管局開出兩張罰單，合計罰款1040萬元。實際上，這隻是招商(shāng)銀行内控管理(lǐ)問題爆發的冰山(shān)一角。據不完全統計，今年以來，招商(shāng)銀行就因違規收到罰單8張，被罰金額累計超4000萬元。不僅如此，招商(shāng)銀行今年以來首次出現營收下滑，盈利能(néng)力減弱。與此同時，房地産(chǎn)信貸業務(wù)相關不良風險持續暴露，且因貸款糾紛被告上法庭。

評論：招商(shāng)銀行屬于股份行中(zhōng)績優的單位，但是房地産(chǎn)行業存在系統性風險，而且房地産(chǎn)行業在我國(guó)金融資源投放中(zhōng)占據重要地位，因為(wèi)招商(shāng)銀行并不能(néng)有(yǒu)效規避風險，導緻營收下滑出現。從招商(shāng)銀行這個側面觀察，我國(guó)金融系統可(kě)能(néng)在醞釀二次風險暴露。

（二）近日，“金融十六條”迎來優化，支持房企存量融資合理(lǐ)展期。今年第三季度，房企仍處于償債高峰。近年來，房企債券展期時間越來越長(cháng)，投向房地産(chǎn)的資金信托規模越來越小(xiǎo)。房企償債高峰正當時。2022年至2023年，房企債券出現“展期潮”，每年都有(yǒu)上百條債券展期信息。展期時間也比之前更長(cháng)。2023年房企債券平均展期23.4個月，較2020年同期平均值上漲超兩倍。2023年房企債券最長(cháng)展期5年多(duō)，而在2020年，房企債券最多(duō)展期12個月。

評論：房地産(chǎn)公(gōng)司融資需要經營活動做支撐，但是近年來房地産(chǎn)公(gōng)司拿(ná)地熱情降溫很(hěn)快，導緻企業經營存在流動性矛盾。房地産(chǎn)企業的去化周期拉長(cháng)導緻同步的負債展期，這也是因為(wèi)新(xīn)增融資減緩導緻的同步性增強。

（三）去年8月，創業33年的昔日湖(hú)南第一民(mín)企新(xīn)華聯控股有(yǒu)限公(gōng)司，被法院正式裁定受理(lǐ)破産(chǎn)重整。這家資産(chǎn)上千億的公(gōng)司旗下有(yǒu)幾十家分(fēn)公(gōng)司，還曾多(duō)次進入中(zhōng)國(guó)500強企業名(míng)單，但進入破産(chǎn)重整程序後，或将被不同行業的公(gōng)司瓜分(fēn)。目前，新(xīn)華聯控股共有(yǒu)7隻債券違約，違約本金約50.44億元。其中(zhōng)多(duō)隻債券如“15新(xīn)華聯控MTN001”、“19新(xīn)華聯控 SCP002”、“19新(xīn)華聯控 SCP003”均從2020年開始違約，至今已經過去約3年半的時間。

評論：随着經濟下行導緻國(guó)有(yǒu)企業和民(mín)營企業之間的擠壓競争，民(mín)營企業的生存空間被進一步壓縮，而且流動性問題和風險偏好提高導緻民(mín)營企業的融資更加困難。