新冠疫情打亂了整個社會的節奏，不良資(zī)産行業也迎來了不一(yī)樣的波動期和變革期。除了屢屢在監管發言中(zhōng)被提及的高關注度，還有不确定性中(zhōng)前行的行業機遇。

　　截止今年6月末，銀行業不良貸款餘額已達到3.5萬億元，不良貸款率1.86%。雖然這一(yī)比率較年初下(xià)降了0.08個百分(fēn)點，但需要關注的是，由于不良貸款暴露存在一(yī)定的滞後性，随着延期還本付息政策到期，未來不良貸款仍然面臨上升壓力，不良貸款可能進一(yī)步增加。

　　7月27日，銀保監會召開(kāi)全系統2021年年中(zhōng)工(gōng)作座談會暨紀檢監察工(gōng)作（電視電話(huà)）座談會。會議強調，要毫不松懈地防範化解金融風險，“積極應對不良資(zī)産集中(zhōng)反彈”。近期發布的《2021複旦-浙商(shāng) 中(zhōng)國不良資(zī)産行業發展指數報告》（以下(xià)簡稱《報告》）分(fēn)析認爲，随着不良資(zī)産市場的不斷擴大(dà)和市場參與者專業化水平的不斷提高，不良資(zī)産市場逐漸走向成熟和穩定。

　　累計招标規模創新高

　　不良資(zī)産市場對金融風險的防範與化解以及中(zhōng)國經濟發展具有積極意義，其具體(tǐ)功能表現在逆周期調解功能、錯配糾正功能、風險處置功能、信息發現功能以及治理改善功能。

　　2021年1月，銀河資(zī)管開(kāi)業，這是20年多來金融資(zī)産管理公司首次擴容，全國性資(zī)産管理公司數量達到5家。随着銀河資(zī)産的正式成立，目前不良資(zī)産市場逐步演變爲“五大(dà)+地方+AIC+民營+外(wài)資(zī)”的多元化市場競争格局。

　　《報告》統計，2020年全國不良資(zī)産市場累計招标規模約爲31730億元，創下(xià)新高。總體(tǐ)來看，2015年至今，不良資(zī)産市場每年的累計招标規模均出現上升的趨勢，這與不良資(zī)産市場的持續熱度密切相關。

　　從招标方分(fēn)類來看，2020年四大(dà)資(zī)産管理公司占比約爲76.76%，銀行招标占比6.11%，地方資(zī)産管理公司招标占比9.35%，其他市場參與機構招标規模占比約在7.78%左右，可以看出整個市場的市場化程度在逐步提升。

　　從區域來看，不同省份之間也存在一(yī)定的差距。從2020年各省份債權市場招标總規模看，頭部效應依舊(jiù)明顯，前五大(dà)省份占據全國約48.3%的招标市場規模，前五名依然是廣東省、浙江省、江蘇省、河南(nán)省和山東省。值得關注的是，上海市招标市場規模增長迅速，上升7個位次至第8名，而福建省則下(xià)降3個位次至第9名。

　　不良資(zī)産的真實交易價格是行業參與者所關注的最重要的指标，但受資(zī)産包質量和區域經濟發展情況等因素影響，目前尚無統一(yī)定價标準。《報告》通過網絡公開(kāi)拍賣的債權成交數據進行分(fēn)析統計，初步統計發現，2020年全國債權成交的本金折扣率相比于2019年基本無變化，全國債權成交的平均本金折扣率在五八折左右。

　　區域化競争特征會更明顯

　　2021年1月，中(zhōng)國銀保監會下(xià)發通知(zhī)進行單戶對公不良貸款和批量個人不良貸款轉讓試點。中(zhōng)國個人不良貸款轉讓市場開(kāi)始啓動試點。《報告》認爲，随着個貸以及單戶轉讓政策的出台，單戶轉讓可能會實現一(yī)二級市場的打通，二級市場中(zhōng)競争的區域化特征會更加明顯，經濟發達省份的市場競争熱度更高。

　　今年3月，工(gōng)商(shāng)銀行、平安銀行在銀行業信貸資(zī)産登記流轉中(zhōng)心，以公開(kāi)競價方式成功開(kāi)展首批不良貸款轉讓試點業務。據了解，競價一(yī)度十分(fēn)火(huǒ)熱，各受讓方參與競價的積極性高，最多時有9家受讓方對同一(yī)單業務進行報價，報價輪數最多達44輪。（參見：工(gōng)行、建行等機構開(kāi)立不良貸款轉讓賬戶 首批業務已落地）。

　　事實上，《報告》綜合分(fēn)析認爲，随着不良資(zī)産市場的不斷擴大(dà)和市場參與者專業化水平的不斷提高，不良資(zī)産市場逐漸走向成熟和穩定。從不良資(zī)産各分(fēn)指數來看，規模指數和活躍度指數雖然都處于穩定上升的階段，市場風險指數卻也呈現上升的趨勢，不良資(zī)産行業機遇與風險并存。

　　《報告》建議，不良資(zī)産行業從業者應多元處置、整合資(zī)源。外(wài)部市場環境不确定性加大(dà)，多類型不良資(zī)産也需要多樣化的處置手段。同時還要全方位加強戰略協同，靈活調動各類資(zī)源，如上市公司殼資(zī)源、行業龍頭、金融機構、中(zhōng)下(xià)遊服務商(shāng)等，促進處置的多元化。

　　《報告》預計，2021年不良資(zī)産成交規模指數總體(tǐ)将延續上行态勢，主要受市場供應增加、2021年金融風險逐漸暴露的影響。預計未來不良資(zī)産市場會吸引更多機構參與競争。值得關注的是，就在今年8月，中(zhōng)信證券宣布拟成立特殊資(zī)産部，此前在中(zhōng)信證券組織架構的經營管理層面中(zhōng)設有另類投資(zī)業務線，再設立特殊資(zī)産部或是對原先業務線的擴充。

媒體(tǐ)報道：

1.新浪财經http://finance.sina.com.cn/jinrong/yh/2021-09-08/doc-iktzqtyt4836479.shtml?cref=cj

2.新浪金融研究院 https://mp.weixin.qq.com/s/WtEIJIbfEy2A68orCg_mkg